川普意外提前獲大禮！但重塑Fed還得先過這關

美國總統川普最近獲得一個意外的禮物：提前重塑貨幣政策的機會，但是一切要如願以償，得闖過參議院這個關卡。

巴隆周刊 (Barron’s) 報導，Fed(Fed) 理事庫格勒 (Adriana Kugler) 上周宣布將在 8 月 8 日辭職，比原定 1 月結束的任期提前半年，這給川普一個難得的機會：任命一位能讓聯邦公開市場委員會 (FOMC，Fed 決策小組) 轉向更寬鬆貨幣政策的人選。

川普周二 (5 日) 表示，庫格勒的辭職時機「是令人欣喜的驚喜」，因為這位被提名人選可能在 Fed 主席鮑爾的任期於 2026 年 5 月屆滿之後補上。

川普當天表示，未來 Fed 主席候選人已經縮小成四個人。但要注意的是，這位候選人必須先擔任理事，才有資格晉升為主席。

川普周二證實，原本被視為潛在人選的美國財長貝森特 (Scott Bessent) 不再角逐行列，因為貝森特表示想要留任現職。

這代表目前呼聲最高的人分別是：Fed 前理事華許 (Kevin Warsh)、白宮國家經濟委員會 (NEC) 主任哈塞特 (Kevin Hassett)、現任 Fed 理事華勒 (Christopher Waller) 和鮑曼 (Michelle Bowman)。

川普周二說，「『兩位凱文』(華許和哈塞特的名字都叫凱文) 都很優秀，還有其他優秀的人。」

未排除「影子主席」可能性

川普尚未承諾要任命一位「影子主席」，也就是在鮑爾任期屆滿前，先安排某人擔任 Fed 理事，預設之後將接任主席。但川普周二承認「這是有可能的」。

這項任命的時機，對政策也有重大影響。庫格勒被視為 FOMC 中較為鷹派的理事之一，近來支持為了對抗通膨而維持「更長期的高利率」。

Siebert Financial 投資長 Mark Malek 表示，庫格勒的離任不容小覷，「如果川普用一位鴿派、或是對鮑爾持批評態度的人選來取代庫格勒，FOMC 的多數席次將可能轉而主張更早降息。這可不只是象徵意義的改變，而是真正影響到投票。市場應該關注這點。」

Fed 理事任期設計的政治獨立性

不過，更換 Fed 理事並不像川普想像的那麼簡單，時程上可能也不如他所願。

Fed 理事對美國經濟的影響力相當大。七位理事由總統提名、經參議院確認，是聯邦準備銀行體系的核心。

這七位理事與輪流擁有投票權的 12 位地區聯準銀行總裁不同，他們在 FOMC 中有永久投票權，代表他們在政策決定過程中占了多數優勢。

Fed 每位理事任期 14 年，而且每兩年才會有一個人展開新任期，目的就是避免任何一位總統可以一次任命過多理事，藉此操縱政策方向。如果某人只是完成前任未滿的任期——如庫格勒的情況——他們仍可能獲得連任，使總任期超過 14 年。

理事確認程序本身也強調獨立性。被提名者需先通過參議院銀行委員會的質詢與表決，再由整個參議院投票確認。

Stifel 分析師推測，這個過程通常需要四周到八周，前提是國會在這段時間都開議。但參議院目前正值 8 月休會期，要等到 9 月 1 日美國勞動節之後才會復會，因此川普若提名人選，也幾乎不可能在 9 月 16-17 日的 FOMC 會議之前完成任命。

參議院不見得同意總統提名

過去參議院也曾拒絕川普的 Fed 提名人選。例如 2020 年 11 月，即使當時共和黨掌控參院，多數參議員仍拒絕進行程序性表決，最後否決了 Judy Shelton 出任 Fed 理事的提名。

至於 Fed 主席與副主席的任命，則需要在既有理事中額外經歷一個四年任期的確認程序。

換句話說，若川普希望讓自己心儀人選接任主席，此人將必須經歷三次參院確認：

1. 先被任命為理事，做完庫格勒剩餘任期
2. 確認是否接下完整 14 年新任期
3. 最後再確認是否出任主席

Gabelli Funds 副總裁 Judith Raneri 說：「這些任命，將是對美國經濟機構是否能在政治壓力下維持獨立性的考驗。川普會選誰，不僅會影響政策，也將向市場釋出一個明確訊號，關於經濟數據與政策決策的公正性。」

巴隆指出，雖然確認程序在設計上本來就很緩慢、審慎，但川普意外獲得的改造 Fed 的機會，已經開始改變市場對貨幣政策的預期。問題在於，參議院是否會配合他的時程？