危險！新興市場外匯儲備創6年來最大降幅

土耳其國旗。(圖:AFP)

根據國際貨幣基金組織 (IMF) 提供的數據，新興市場國家央行的外匯儲備水準正以金融危機以來最快速度下降中，使得這些國家面對可能爆發金融衝擊時的防禦能力下滑，例如像美國聯準會 (Fed) 升息時可能帶來的影響。

《華爾街日報》週二 (23 日) 分析 IMF 數據後報導，今年第一季新興市場國家的外匯儲備總額較前季減少了 2220 億美元或 3% 至 7.5 兆美元，創 2009 年第一季以來最大減幅。儘管如此，規模仍距離歷史頂峰不遠，使得觀察家們相信這些國家整體的金融部位仍相對強勁，足以在市場壓力升高時抵擋外來衝擊。

報導指出，有些新興市場國家如俄羅斯，外匯儲備水準繼之前銳減後已持續增加。根據 IMF 統計，新興市場國家目前外匯儲備規模足以涵蓋約 11 個月的進口需求，而通常適當水準是 6 個月。摩根大通 (J.P. Morgan Chase) 全球研究主任張愉珍便不那麼擔心，因為外匯儲備萎縮只限於少數持有規模最大的國家。

雖然如此，部分新興市場國家面臨的風險仍持續上升，這些國家面臨經濟成長不振、外匯儲備低落及自身貨幣走貶等壓力。其中土耳其、南非、馬來西亞及印尼的情況最脆弱，因為參考國際金融協會 (IIF) 的數據後可知，他們的外匯儲備水準已低於其短期外部融資需求。

普信 (T. Rowe Price) 新興市場本國幣債券基金經理人 Andy Keirle 不諱言，這是令人擔憂的原因之一，他們尤其對南非及土耳其感到緊張，因為這兩個國家並未採取什麼政策行動來減少外部融資的不平衡。摩通統計顯示，外國投資人今年來自新興市場股市撤出 239 億美元，並自當地貨幣債市撤資近 2 億美元。