美元狂飆 對東南亞國家形同「假性緊縮」

聯準會 (Fed) 把利率維持在高點更長一段時間的可能性，帶動美元狂飆，也讓東南亞國家的貨幣走軟，對此東南亞中央銀行正在利用升息以外的方法，捍衛本國貨幣。

例如，印尼央行透過出售票據而非升息，嚴格控制流動性，而馬來西亞的銀行間拆款利率，已經升到 7 月以來最高點。

美國銀行駐新加坡策略師 Abhay Gupta 說：「我們預期東南亞的中央銀行會繼續採用流動性緊縮搭配干預的方式，阻止本國貨幣兌美元進一步貶值。」他認為，東南亞央行對於「假性緊縮」(Pseudo Tightening) 的容忍度愈來愈高。

由於印尼、菲律賓和馬來西亞央行都在今年上半年暫停升息，東南亞和美國基準利率的差距正持續擴大。馬來西亞基準利率目前為 3%，比美國聯邦資金利率目標區間的上限 (5.50%) 折價 250 個基點，寫下史上最大差距，和五年利差相比也低了 2.3 個標準差。印尼、菲律賓、泰國也分別低了 2.2、1.8 和 1.7 個標準差。

雖然利差擴大，印尼央行迄今都沒有暗示將訴諸升息，而是透過所謂的 SRBI 證券 (期限為 6 個月、9 個月或 12 個月的票據) 吸引外國資金流入，以降低對基準利率的依賴，擔心過度緊縮可能戕害經濟。

不只印尼，馬來西亞和菲律賓央行也透過出售票據緊縮流動性、引導利率走高：吉隆坡銀行間 3 個月拆借利率 (KLIBOR) 已升至 3.57%，是 7 月 13 日以來最高，而菲律賓央行的 56 天票據在 9 月 22 日平均利率報 6.7191%，是 8 月 25 日出售以來最高。

但和印尼央行不同，菲律賓央行總裁周二 (26 日) 表示，如果能源和運輸價格攀升的風險化為現實，央行下一次 11 月 16 日會議上可能升息 1 碼 (25 個基點)。

泰國央行周三宣布升息 1 碼、基準利率達到 2.5% 的十年高點，並暗示通膨有上揚風險。

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