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聯準會緩升息 非投資等級債後市看漲

鉅亨網記者郭幸宜 台北 2023-02-13 18:52

聯準會升息步伐放緩,固定收益資產逆風壓力明顯緩解,投信認為,今 (2023) 年固定收益資產回升可能性將大增,全球非投資級債市可望維持年初以來的反彈走勢,後市行情持續看升。

柏瑞投信指出,聯準會升息循環逐漸進尾聲,市場也大致反應對於升息的預期,固定收益資產最大的逆風可望明顯緩解,儘管目前經濟及企業獲利雖有放緩跡象,但過往美國經濟陷入衰退時,美公債殖利率多會震盪下行,預期在此情境下,今年固定收益資產表現回升的可能性將大增,全球非投資級債市可望維持年初以來的反彈走勢。

柏瑞投信指出,聯準會主席鮑爾雖重申將持續升息並暗示今年不會降息,但也言明通膨降溫。由於市場樂觀解讀美國升息週期或近尾聲,金融市場自今年以來反應經濟軟著陸機會提升,美 10 年期公債殖利率自今年初以來大多維持下行趨勢,激勵全球非投資級債市止跌反彈。

柏瑞全球策略非投資等級債券基金經理人劉文茵表示,投資人資金開始重新回流到固定收益市場,帶動新興市場和非投資級企業的發債活動復甦,預估在市場環境漸趨穩定下,加上整體債市的收益率仍相對較政府公債為高,有望吸引資金持續流入。

劉文茵指出,去年全年固定收益初級市場發行量驟減,與 2021 年相較之年減幅約 8 成,隨著升息步調放緩,利率風險降低可望活絡整體初級市場,預估 2023 年總發行量將較去年成長約 9 成,淨發行量則較去年成長約 5 成,兩者皆低於長期平均值,可望為非投資級債市提供技術性支撐。

從財務基本面來看,非投資級債企業的利息保障倍數已連續四季維持於歷史高位、且槓桿率逐季下行來到近 10 年低位,顯示債券整體信用體質仍佳。雖然外資券商 JPM 預估,2023 年全年的違約率將微升至 3%,但增幅相對有限。

安聯投信指出,今 (2023) 年非投資級債的發行量較過去數年明顯降低、在外流通總額明顯減少,將有利於支撐美國非投資級債後市。

展望美國非投資級債後市,安聯投信表示,評估未來包括反映經濟前景預期的違約狀況、股市未來波動與走勢以及市場流通性等因素,將影響非投資級債利差走勢。

至於觀察重點,則應留意包括美國服務業狀況及住房價格、勞動市場、央行政策及地緣政治風險等,做為投資時判斷的參考,建議可挑選存續期較短的債券,來降低利率波動對債券價格帶來的影響與風險。






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