〈觀察〉全球央行貨幣緊縮潮傷經濟 Q4出口陷衰退隱憂

全球央行緊縮趨勢未歇，升升不息恐引發經濟衰退副作用，在美中兩大市場經濟成長看淡、央行可能繼續升息情況下，勢必衝擊我出口與內需表現，第 4 季出口陷入衰退機率不小。

為抑制通膨升溫，聯準會鷹派態度明確，今年以來累計共升息 12 碼，聯準會主席鮑爾更暗示不惜犧牲經濟成長動能，今年底前可能還會再升息 5 碼，在美國利率墊高，民眾利息負擔增加的情況下，勢必削弱消費動能，進而影響我出口動能。

事實上，升息對出口的副作用從出口數據上可見端倪，過去兩年我憑藉著疫情紅利與電子產業優勢，帶動出口表現暢旺，對美出口表現更是屢屢交出亮眼成績單，但 8 月我對美出口僅比去年同期增加 1.4 億美元、年增幅只剩 2.3%，增幅創近 20 個多月來新低，顯示升息與通膨對出口的壓力已經逐漸浮現。

為對抗通膨，美國聯準會升息態度越發堅定，預估到今年底前可能再升 5 碼機率極高，在美國利率步步高升、經濟衰退危機下，屆時將壓縮市場終端需求，並連帶拖累我出口。

另一大經濟體中國，今年飽受疫情與封控政策影響經濟成長力道，亞銀預估中國今年 GDP 成長將下修至 3.3%，而從出口數據來看，我對中港 8 月出口值 年減 9.9%，創近 40 個月以來最大減幅，前 8 月我對中港的出口比重更已跌破 4 成創近 17 年來同期新低紀錄。

除了出口隱憂，我央行跟進市場趨勢，今年以來也連續 3 個季度升息，儘管累計升息幅度僅 2 碼，比起聯準會動輒 3 碼起跳堪稱「小巫見大巫」，但在利息支出增加，加上輸入性通膨帶動物價上揚，也對內需造成不小影響，進而衝擊經濟成長動能。