〈觀察〉聯準會鷹浪太強 金融業淨值下探壓力遽增

聯準會升升不息，股債空頭壓力大增，恐使金融業未實現損失進一步擴大，在美台接力升息態勢下，金融三業持續面臨淨值持續下探壓力，進而影響配息能力。

美國通膨壓力居高不下，聯準會本周升息已成定局，我央行 22 日登場的理監事會議預料也將跟進繼續升息，市場普遍預估央行升息半碼機率較高，在全球央行持續緊縮態勢下，不僅資金撤離股市，債券殖利率彈升也將使價格走跌，影響帳面評價損失，進而拖累淨值。

從金管會統計資料來看，統計到今年 7 月底，我金融業持有股債部位共約 30.35 兆元，值得注意的是，金融業持有債券部位就高達 27.2 兆元，較去 (2021) 年底增加近 1.5 兆元。

在聯準會強勢升息態勢下，推升債券殖利率持續彈升，債券價格則持續下滑，對於大量持有債券的壽險與銀行來說，勢必面臨債券評價減損壓力，其中部分壽險可能陷入淨值低於 3%，必需增資的困境，以銀行為主體的金控同樣難逃淨值減損壓力。

不過美國升息帶動美元強升，新台幣貶值也多少彌補淨值減損壓力，部分銀行今年上半年雖因升息導致股債評價損失，但在新台幣狂貶壓力下，也賺到了匯兌利益，因此儘管淨值減少，但暫時並無增資的迫切需求。

根據市場預估，在通膨壓力尚未降溫前，聯準會利率政策恐難轉向降息，在持續升息壓力下，金融業的股債部位勢必面臨更多的評價損失，屆時是否調整布局策略將有待觀察。