日圓實質匯率創新低 機構估下探120大關

日圓實質匯率創新低 機構估下探120大關 (圖:AFP)
日圓實質匯率創新低 機構估下探120大關 (圖:AFP)

日圓兌美元本周貶破 116 並觸及五年低點,但其實日圓實質匯率貶得更兇,已經降到歷史低點。在利率差題材帶動下,凱投宏觀預估可能貶破 120 日圓兌 1 美元大關。

日圓周二盤中貶至 116.35 日圓兌 1 美元,是 2017 年 1 月以來最低,在 2021 年重貶 10% 之後,新年伊始依然壟罩賣壓。

日圓過去一年來受到冷落,原因是在日本經濟復甦遲滯的情況下,日本銀行 (央行) 貨幣正常化步調慢於其他主要國家,而且全球展開疫後復甦,也削弱避險需求。

日圓實質匯率創新低,反映日圓名目匯率一路下滑,且日本通膨率低於其他主要國家的現實。由摩根大通彙編的實質有效匯率 (REER) 指數,呈現日圓對主要貿易夥伴且經通膨調整後的匯率。

美國聯準會 (Fed) 和英國央行 (BOE) 上個月都宣布,從超寬鬆貨幣政策中退場,反觀日銀因為 Omicron 和疫情的不確定性,表示將保持謹慎的貨幣政策。

此外,日本通膨年增率從 2018 年底至今都低於 1%,而美國 11 月數據已經衝上 40 年高點。

三井住友信託銀行市場策略師 Ayako Sera 說,日圓實質匯率的下滑,可能導致日本國內商品價格上漲,進而引發日銀可能轉向貨幣正常化的預期心理,刺激日圓上揚。此外,一些業者可能把握便宜的日圓把海外工廠遷回日本,也有助於支撐日圓匯價。

Sera 預測日圓可能在年底回升到 105 日圓兌 1 美元,但凱投宏觀 (Capital Economics) 持相反意見,認為將貶到 120 日圓兌 1 美元。這代表日圓將重現 2015 年水準。

凱投宏觀駐新加坡高級經濟學家 Marcel Thieliant 說:「我們仍認為利差題材將是主要驅動力,也就是美國殖利率繼續上升,進一步打壓日圓。」


延伸閱讀