美國升息亞洲免擔心？野村警告：小心日後信貸緊縮

(圖：AFP)

美國睽違九年後首度升息，今 (17) 日亞洲股市同漲慶祝，匯市漲跌互見但未出現大幅暴跌，讓亞洲各國政府與央行暫鬆一口氣。

儘管聯準會本次升息對各界早在預期之內，但市場如何反應仍讓各國政府和央行不敢大意。對於當前各界市場反應，《路透社》報導，南韓財政部副部長周亨煥指出：「儘管聯準會升息，但全球金融市場還未出現過度混亂的表現。」

聯準會宣布結束零利率時代後，實施盯住美元連繫匯率制度的香港，旋即宣布將基本利率由 0.5% 調升至 0.75%。香港在 2008 年金融危機以來，追隨聯準會腳步，一直把基本利率維持在創紀錄低點。香港金管局局長陳德霖表示，預計升息後資金將緩速流出，市場該為資本外流及資產價格調整做好準備。

專家認為，當前反應還算冷靜的主因在於聯準會早就多次預告升息，並強調緊縮步伐將溫和且漸進，讓市場早有時間提前調整布局。但花旗銀行亞洲團隊表示，儘管股市和信貸市場表現活躍，但對商品市場的反應仍須謹慎。

中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛接受《人民日報》採訪時則提到，美國這次升息對人民幣產生的是中性影響，而且貶值對中國外向型企業來說是個利多。曾剛並指出，接下來人民幣會有一定的貶值壓力，但貨幣波動往往反映國家經濟基本面，他認為中國經濟基礎與增速一向穩定，就算短期有貶值壓力，中長期人民幣仍會持續升值。

官方當前態度還算樂觀，《CNBC》報導，高盛亞太首席經濟學家 Andrew Tilton 卻提醒，許多亞洲經濟體債務水準急速上升，部分原因就出在發達國家的寬鬆貨幣政策。「許多亞洲經濟體的債務都異超過人均收入所允許的水準，尤其是在中國、馬來西亞與泰國。」

他強調：「隨著這些債券面臨再融資需求，若美元信貸市場緊縮，這些企業債部分可能得在當地市場融資，但若當地市場深度不夠，融資成本就會跟著提高，這肯定是風險所在。」但由於這次主要借款的非金融性企業，因此還不至於看到 1997 年的亞洲金融風暴重演。

野村證券首席經濟學家 Rob Subbaraman 則認為，隨著中國經濟趨緩和聯準會升息，亞洲恐有信貸緊縮的危機。「這可說是亞洲的軟肋，相較於其他大型新興市場，亞洲金融失衡的曝險是前者的四倍。」並認為市場流動性可能會很快減少。