Fed長達一年政策檢視接近完成 將容忍通膨超標升破2%

美國聯準會 (Fed) 長達一年的政策檢視即將完成，最快 9 月宣布新政策，專家預測 Fed 將採取比金融海嘯時期更寬鬆的政策立場，承諾維持低利率長達數年，並且樂見通膨率升破 2% 目標。分析師認為這將帶動股市攀高，有利成長股以及黃金、白銀這類貴金屬。

CNBC 報導，從 Fed 官員近日談話、以及市場資深人士和經濟學家的分析來看，Fed 有意改以「平均通膨」(average inflation) 為目標，容忍通膨突破央行設定的 2% 目標，甚至樂見其成。

為了達到這個目標，Fed 官員將承諾在達到通膨和就業達標之前都不會升息。目前美國通膨率不到 1%、失業率位處大蕭條以來高點，意味著 Fed 需要好幾年才會達標。

Fed 最快 9 月宣布最新政策，主席鮑爾 (Jerome Powell) 上周表示，針對政策溝通和執行長達一年的檢驗將在不久後完成。預料整個過程大約在 9 月聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議登場左右公布。

市場預期，Fed 將採取比 2008 年金融海嘯時期更寬鬆的政策。

Evercore ISI 央行策略和全球政策主管 Krishna Guha 說：「就算 Fed 已經在決策中納入此作法一段時間，我們依然堅信，整體而言仍會是循序漸進而且深度的轉變，將使 Fed 在當前周期採取不同於以往的反應機制。」

Guha 預測，鮑爾立場甚至會比前任主席葉倫 (Janet Yellen) 鴿派許多。她 2014 年在金融海嘯過後接任 Fed 主席保持鴿派政策，近零利率維持六年之久。

容忍通膨超過 2% 目標

新政策一大意義在於，假如通膨升溫，Fed 會慢一點收緊政策。

Yardeni Research 主管 Ed Yardeni 說：「我們相信 Fed 會公開歡迎通膨率攀升到 2-4% 區間，因為通膨低於 2% 已經持續很長一段時間。」

最近幾位 Fed 聯準銀行總裁不約而同表示支持強化前瞻指引，芝加哥聯準銀行總裁 Charles Evans 特別表示，支持維持近零利率直到通膨攀升到約 2.5%，而美國過去 10 年來從未見到如此高的通膨率。

新政策有利成長股、黃金、白銀

Fed 新政策對投資人深具意義，Yardeni 認為這對另類資產、尤其成長股，以及黃金和白銀這類貴金屬「特別有利」。

Guha 說，Fed 舉動會導致「實質利率持續下降、美元貶值、波動性降低、信用利差縮小、股市上漲」。