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英特爾反駁質疑:晶片供應充足、10奈米量產沒問題 AMD大跌8%

華爾街見聞 2018-09-29 11:57

晶片巨頭英特爾 CFO 兼臨時 CEO Bob Swan 周五在公司官網發布「供應情況更新」的公開信,回應近期資本市場對英特爾晶片供應能力和 10nm 級晶片製造工藝的質疑。

信件首先回顧今年上半年全行業的顯著增長態勢。數據的爆炸級成長持續,對處理、儲存、分析和共享數據的需求,推動行業創新及對雲、網路和企業計算性能的需求。今年前六個月,英特爾的數據中心業務增長 25%,雲端運算收入增長 43%,個人電腦 PC 業務表現「更驚人」:

據 Gartner 統計,今年第二季的全球 PC 出貨量是六年來首度增長。英特爾預計今年的 PC 潛在市場範圍(TAM)將自 2011 年以來首次出現溫和增長,主要得益於對遊戲和商用系統的強勁需求。

信件承認,PC 市場的強勁增長給英特爾供應鏈製造了壓力,英特爾不得不優先考慮生產 Xeon 和酷睿處理器,以滿足上述兩個高端市場的需求。這導致英特爾的晶片供應「無疑是緊張的」,特別是在入門級 PC 市場。

但英特爾仍相信,「至少」有足夠的供給來滿足今年營收目標。7 月底,英特爾提升 2018 全年非 GAAP 項下的營收指引至 6950 億美元,較 1 月初的全年營收指引高出了 45 億美元。

英特爾還提出了三個解決方案:將 2018 年資本支出(capex)調整為「創紀錄的」150 億美元,較年初規劃新增了 10 億美元。增量資金會投入到俄勒岡州、亞利桑那州、愛爾蘭和以色列的 14 奈米晶片生產基地,以提振現有晶片產量滿足需求。除了秉承「客戶至上」的理念,將客戶需求與現有供應相匹配之外,英特爾持續在下一代的 10 奈米級晶片研發方面取得進展,產量也在改善,並持續預計 2019 年可以實現量產。

9 月初,摩根大通曾質疑英特爾今年業績達標能力,認為沒有製造足夠的處理器晶片來滿足需求,恐成為年末節日購物季 PC 銷售的一大阻力。該行還預計,英特爾的處理器和晶片組合短缺會傷害今年第四季公司 PC 出貨量 5 到 7 個百分點。

「澄清信」發布後,英特爾股價止跌反彈,最高漲 3.8%,日高為 47.75 美元;周五美股盤初曾跌 1%,觸及日低 45.46 美元。

競爭對手 AMD 跌幅擴大至近 8%,一度跌破 30 美元整數關口,使得今年迄今漲幅縮窄至 190%。不過,這一表現還是遠超英特爾,後者今年以來僅累漲 2%,過去一個月內下跌了 3%。

(上圖來自雅虎財經的股價對比,藍色為 AMD,紫色為英特爾,均為過去五日表現)

華爾街見聞曾提到,AMD 成為今年標普 500 大盤漲幅第一的「牛股」,從 8 月起持續獲得多家頂級投行的青睞,給出的預期目標價不斷創造新高。美銀美林、Jefferies 和 Cowen 等都認為,AMD 今年的晶片製作工藝領先於英特爾,估值也相對更有吸引力:

美銀美林研報稱,英特爾將原定於 2016 年發布的 10 納米晶片推遲到 2019 年末節日購物季推出,AMD 則打算明年推出更高級的 7 納米晶片,代表 AMD 服務器微處理器的計算能力和能效更高。

Jefferies 認為,過去 12 年英特爾基本沒有犯過錯誤,令 AMD 常年損失市場市佔率。但過去四年這一走勢反轉,AMD 管理層的執行能力基本沒有錯誤,2019 年下半年將見證多年來 AMD 首次在產品領軍能力方面超越英特爾,預計 AMD 的服務器晶片市場市佔率從 8% 漲至 12%。

Cowen 重申了「超配」評級,認為 AMD 搶先英特爾推出更高工藝的納米晶片,反應了行業競爭動能的完全扭轉,也給了 AMD「全軌道業務」反超的契機。

華爾街見聞另一篇文章也提到,2005 年英特爾的「鐘擺計劃」(Tick Tok)橫空出世,一度令 AMD 在技術上直接「熄火」,2011-2015 年連續虧損、瀕臨破產,AMD 的產品線、售價和品牌形象在過去十年被英特爾死死壓制:

時年已經 76 歲的戈登 · 摩爾,制定了英特爾處理器微架構和晶片製程更新的時間線(遵循「晶片上的晶體管每 24 個月翻一倍,即半導體行業的產品性能每兩年翻一倍」的摩爾定律)。AMD 在 2003 年還一度有 OPTERON 服務器能夠在製程上超越英特爾,但鐘擺計劃一出,AMD 在技術上直接熄火。

而令 AMD 絕地反彈的契機恰好是英特爾的「鐘擺威懾」失效了。2014 年後,作為鐘擺計劃理論基礎的「摩爾定律」遭遇了元件晶體管的物理極限天花板。業內人士如英偉達 CEO 黃仁勛甚至宣稱「摩爾定律已死」。

英特爾雖然死鴨子嘴硬不承認摩爾定律失效,但別說 7 納米,英特爾的 10 納米晶片已經跳票三年,一再拖延上市日期。已經走到 7 納米的 AMD 則完全扭轉了被壓制局面,甚至相對英特爾有了一到兩年的製程優勢。

華爾街見聞會員專享文章《瘋狂 AMD——反超英特爾,緊咬英偉達!》分析稱,AMD 和英偉達過去兩年半表現驚艷,最重要的原因是抓住了大時代之匙,但傳統巨頭英特爾的反撲隨時到來:

計算和圖像處理的能力使得 AMD 和英偉達在雲端運算和 AI 業務上獲得更高估值彈性,這是本輪兩家「顯卡」公司十倍漲幅的最強推手。數據顯示,計算和圖像部門的營收是驅動 AMD 過去幾個季度持續高增長和毛利率改善的重要武器。

除了在服務器市場奮力追趕英特爾並獲得突破以外,AMD 在 GPU 市場的潛力和競爭力也一直被重點關注。儘管 2017 年在 GPU 產品領域進展緩慢,但是 7nm GPU 的發布意味著 AMD 將進入 AI 計算的超前領域,專注在人工智慧和深度學習的 Rdeon Vega GPU 晶片為 AMD 產品提供了多樣性。

但 GPU 領域的浪潮和需求引起了英特爾的注意。2017 年,英特爾重新燃起了對獨立顯卡的興趣。先是從 AMD 將圖形部門老大 Raja 挖了過來,緊着在今年 2 月份公布了額 14nm 製程工藝的獨立顯卡設計思路和原型。一系列舉措表明,英特爾對於獨顯的反撲很可能來臨。

『新聞來源/華爾街見聞』






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