全球央行寬鬆多於緊縮 亞股後市仍可期

歐、美、英等全球主要央行將於周四公布最新利率決策，法人認為，儘管美國已經採取利率正常化措施，12 月幾乎篤定升息，但是其餘多數國家並未跟進，呈現冷熱不同調情形，預計 2018 年整體資金仍將呈現過度供給狀態，有利股票等風險性資產。其中，與美國經濟連動性高的亞洲股市，將同步受惠於出口成長與資金行情帶來的雙重好處。

根據 Bloomberg 資料顯示，美國 12 月升息 1 碼的機率超過 9 成，不過，歐元區因為持續購債措施、英國於 11 月才宣布升息，預料本次都將按兵不動。

第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，以美國為首的少數成熟國家，持續升息走勢與縮表計畫，但歐洲和日本兩大央行保持購債措施，多數新興國家繼續採取降息方式以刺激經濟，讓 2018 年整體資金供給較 2017 年增加，有利股票等風險性資產表現。

黃筱雲指出，投資人擔心美國聯準會的緊縮動作衝擊股市，然而，統計過去連續升息期間，MSCI 世界指數只有在 1994 年到 1995 年初小跌 2.01%，其餘都是上漲走勢，平均漲幅 10.56%；而亞股漲勢更勝一籌，平均漲幅達 14.5%，顯示升息並未對股市造成實質影響。

黃筱雲分析，升息期間通常伴隨著景氣復甦與企業獲利成長，並帶動股市走高。以本次升息為例，美國自 2015 年底開出第一槍，亞洲多數國家雖然未啟動升息機制，但因為與美國貿易往來密切，出口同步增溫，同時又受惠於寬鬆環境帶來的資金行情，亞股多頭一發不可收拾。

進入 2018 年，黃筱雲表示，隨著美國經濟復甦、中國保持有序增長下，亞股企業獲利成長率可達 10% 左右的雙位數增長幅度；加上，歐美日三大央行明年負債規模合計將突破 15 兆美元，高於今年，資金動能無虞，亞股後市仍值得期待。

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