彭博：大緊縮時代來襲 全球市場將受考驗

以滾滾洪流般的鈔票挹注經濟十年以來，主要中央銀行明年終於要開始關閉水閘。

自從金融危機以來，這些央行一直維持利率在接近零，有些央行更買進數以萬億美元計的政府和公司債券。它們打的算盤是，低利率能夠鼓勵企業和消費者的支出。

刺激措施在帶動廣泛基礎的經濟增長上到底有多少成效，專家們人言言殊，但有兩個結論卻是毫無爭議：注入大量現金避免一場全球性金融崩潰，也有助推動股票和債券創下紀錄新高。現在政策制定者認為，他們的經濟夠強，縱使減少刺激措施也能欣欣向榮。

美國聯準會在 10 月份出手，首次允許其 4.5 兆美元資產負債表上的一些債券到期而不取代它們。歐洲中央銀行仍在購買政府和公司債券，但最近已經擬定了從 1 月份開始減少購債的計劃。中國的決策者預計明年將放緩信貸增長，因為習近平主席著重化解金融風險。日本央行可能會繼續印鈔，但獨木難支大廈，不足以抵消全球央行的縮減刺激政策，經濟學家預料，在 2018 年中至晚期的某個時期就將啟動。

「很多投資者會擔心，因為沒有人真的準備好了，」雪梨的 AMP Capital Investors Ltd 基金經理 Nader Naeimi 說，他將現金比重提高到 30%，預期債券和股票都將受苦。「那會令人痛苦 -- 但理應如此，否則金融狀況會太過鬆散。」