英特爾漲勢難持續？華爾街質疑「砸錢」效益 指與台積電合作才是關鍵

據《MarketWatch》報導，資金或許不是英特爾 (Intel)(INTC-US) 問題的解方。儘管來自軟銀 (SoftBank) 的投資與美國政府可能入股的傳聞周二 (19 日) 推升了英特爾股價，華爾街對「砸錢」能否真正帶來轉機仍抱持懷疑。

英特爾股票上周五迎來 50 年來最佳單周表現，而本周軟銀宣布將入股 20 億美元，再度為漲勢添柴。

英特爾股價周二飆升近 7%，躍居標普 500 指數漲幅之首，並收在五個月高點。

據《彭博》周一報導，川普政府正在討論收購英特爾 10% 股權。周二，商務部長盧特尼克 (Howard Lutnick) 在 CNBC 節目表示，英特爾應以股權交換《晶片法》(Chips Act) 資金。

白宮發言人李威特 (Karoline Leavitt) 在周二的記者會上表示，盧特尼克正在「敲定細節」，以透過英特爾股權來強化國安並重建供應鏈。

然而，英特爾落後輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 與超微 (Advanced Micro Devices, AMD)(AMD-US) 等競爭對手，不少分析師認為，資金挹注並不是解方。

Wolfe Research 分析師 Chris Caso 直言，政府投資其實與股東利益背道而馳。

在今年第二季財報電話會議上，英特爾執行長陳立武 (Lip-Bu Tan) 表示，公司將不再奉行「先蓋廠房、客戶就會來」的策略，而是轉向追求具體投資報酬的項目。

Caso 在上周五的報告中寫道，「英特爾修正後的策略，從股東角度來看是正面 (要求投資必須有回報是合理的標準)...... 但卻與美國的產業政策相衝突，後者是為了推動美國在先進製程的半導體生產。」他認為這樣的策略反而促使美國政府投資英特爾。

Caso 補充稱，如果美國政府真的持有英特爾股權，「這將使英特爾難以縮減投資，不論該投資是否具回報。」這意味著英特爾可能被迫投入資金使用效率不彰的項目。

Bernstein 分析師 Stacy Rasgon 也認為，若英特爾以《晶片法》補助換取股權，對公司而言相當吃虧。

他在周二的報告中寫道，「英特爾原本應該是免費獲得這些補助，卻要拿出公司 10% 股份來交換，這看來更糟。」

截至周二收盤，英特爾市值為 1,108 億美元，10% 股權約等於 110 億美元。

Rasgon 與 Caso 都認為，英特爾若要股價真正持續復甦，僅靠資金還不夠，更需要有客戶購買其產品。

Rasgon 對於「砸錢」讓英特爾成為美國半導體巨擘仍難以信服，並指出 10% 的政府持股根本無濟於事。光是英特爾在俄亥俄州興建晶片廠的計畫，預估成本就達 280 億美元，他懷疑該項目是否能帶來回報，因為「英特爾目前缺乏足夠的客戶量來啟動並填滿俄亥俄的產能」。

Caso 認為，對英特爾股東與美國政府而言，更好的解方是讓英特爾與台積電 (2230-TW)(TSM-US) 合作進行先進製程的生產，因為這樣的合作更可能帶來高投資報酬率。

截至目前，英特爾股價今年已累計上漲 26.2%，費城半導體指數同期上漲 13.9%，標普 500 指數則上漲 9%。