2016年投資方針 國際油價暫無彈升契機 中國與新興市場風險評估

國際油價直直落 投資人必須仔細評估各國經濟牽連度 (圖:AFP)

《路透社》報導，路透全球投資展望高峰會與會成員週二 (17日) 表示，如果未來 3 年至 5 年全球油價持續低迷、國內預算赤字仍舊嚴重、持續控制貨幣匯率，那麼沙烏地阿拉伯未來將面臨經濟危機。

除了探討新興市場與中國的經濟現況，投資高峰會成員也預測 2016 年美元會更加強勢。另外，成員也預測開發中國家 2016 年將會有系統性的企業債務危機。

學者認為，中國官方能夠有效處理市場動盪，以及資金被凍結的金融體系，目前有 75% 的專家預估中國經濟成長率將降至 6.5% 左右。

投資人表示，雖然還有 6.5% 的成長，但中國降低對於原油與原物料的需求，也讓物資出口國經濟顯得岌岌可危。

包括巴西里爾與俄羅斯盧布， 2015 年兌美元都貶值 20% 至 30% 。投資人說，最危險的狀況不在於貨幣貶值，而在於沒有任何升值的跡象與契機。

大型風險投資基金公司 SLJ Partners 創辦人 Stephen Jen 表示，如果沙烏地阿拉伯經濟陷入危機，那麼他們這些風險投資公司也會有麻煩。現在的投資規模，已經無法瞬間抽離。

Jen 說，對於俄羅斯來說，短期內最好的解決辦法，就是讓盧布貶值。然而，對於沙烏地阿拉伯來說，貨幣匯率控制，仍舊讓經濟狀況僵持不下。

沙烏地里亞爾 Saudi riyal (SAR) 目前兌美元匯率約 3.75 里亞爾兌 1 美元。

根據國際貨幣基金 (IMF) 數據統計，沙烏地阿拉伯 2015 年財務預算赤字將達 1000 億美元。這代表如果沙烏地阿拉伯沒有縮減開支，未來 5 年內，沙烏地阿拉伯的現金存底就會用罄。

新興市場投資公司 Pioneer Investments 主任委員 Mauro Ratto 說，如果每年持續赤字 20% ，未來 5 年內，沙烏地阿拉伯經濟必然會面臨危機。

由於地緣政治關係緊張，對於未來全球原油價格是否有上揚可能，投資高峰會成員普遍不看好。[NT:PAGE=$]

上週五 (13日) 法國恐怖攻擊事件，如果發生在波斯灣的煉油廠與採油機械區域，那麼國際原油價格就會飆升。如果是這樣，沙烏地阿拉伯等產油國，也能夠稍微獲得喘息空間。

投資公司 Lombard Odier 全球首席策略師 Salman Ahmed 表示，如果波斯灣發生恐怖攻擊，國際原油價格一定會飆漲，然而，現在發生恐怖攻擊的地區並不是在那邊。

安本資產管理首席投資長 Anne Richards 說，很少人看好 2016 年的油價。但是 Richards 認為，原油價格能夠從每桶 100 美元跌至 50 美元，就有漲回去的可能。

中國與新興市場

因為強勢美元與 2013 年以來的低利率，使得新興市場資產也深受影響。此外，專家預估新興市場資產在 2015 年，也會是 1988 年以來，首次產生淨資金流出的 1 年。不過，投資公司主委 Ratto 預測，新興市場貨幣債在 2016 年會有 3% 至 4% 的報酬，此外，當地的貨幣債券將會有更誘人的報酬率。

Ratto 認為，新興市場 2016 年企業違約率將增加至 4% ，並且將會像 2015 年的巴西一樣，面臨降息的壓力。

投資顧問公司 Ecstrat 創辦人 John-Paul Smith 則有不同的看法。 Smith 認為，與已開發國家證券市場相比，新興市場證券市場未來的表現與報酬率，都會比較好。

過去成功預測 1998 年俄羅斯經濟恐慌，以及在 2010 年底即看好新興市場而聞名的 Smith 認為，如果沒有穩健的金融規畫與重整配套措施，新興市場 2016 年則不會有驚人的進展。

另外， Smith 是所有高峰會與會成員當中，唯一看衰中國經濟的成員。 Smith 認為中國真實的經濟成長為 0 。

目前，中國本身的債務危機和生產過剩現況，未來都將會反應至真實市場經濟。

Smith 說，如果想知道中國經濟未來會怎麼走，就想想 1998 年俄羅斯發生什麼事就可以了。金融市場自然會使經濟的弱點自然顯現。 Smith 認為人民幣貶值只是遲早的事。

不過也有對於未來展望樂觀的成員。

投資公司 Lombard Odier 全球首席策略師 Ahmed 表示，中國擁有 3.5 兆美元的外匯存底，足以應付任何危機，並且阻擋國外經濟影響因素。或者，中國也可以使用 2015 年夏季曾經施行過的證券市場停止交易政策，藉以穩定市場動向。

Ahmed 說，中國還有很多方法可以控制經濟走勢。雖然控制經濟會帶來官方經濟赤字與虧損，然而，透過相關控制措施，也可以藉此機會篩選優質企業，與淘汰劣質企業。