股債漲多之際 買基金用「雙高」做資產配置

今年才過不到 3 個月，股市表現搶眼，不僅眾多股市都來到相對高點，甚至創新高，債市也全面上漲，當前投資人最擔心的莫過於買在高點。在美國即將再度升息之際，投資人不該輕忽可能到來的修正，轉換標的與投資邏輯正是時候，包括具防禦性的「高股息股票」及有殖利率保護的「高收益債券」，都可視為當前調整資產配置的重要方向。

鉅亨網投顧指出，自去年底川普當選美國總統後，市場一口氣反應所有好消息，美股更創下連續 12 個交易日上漲的記錄，但隨著聯準會將重回升息模式，加上所有指標都顯示股市偏貴，以美股來說，包括本益比及淨值比都明顯高於歷史平均，尤其目前高於 22 倍的本益比，投資人確實該多加留意一般股票基金的配置比例。

在股市來到相對高檔的情況下，根據過去經驗，當美股本益比超過 21.3 倍時，後 3、6、12 個月股市表現確實不佳，平均下跌 2.9~12.2%，但偏向防禦類型的美國高息股票則逆勢上漲，同一時間平均上漲 4.4~14.9%，顯示在整體股市估值較高時，投資人可考慮以高配息股票取代一般股票。

鉅亨網投顧進一步指出，同樣的情況也發生在債券市場。目前美國高收益債券及新興市場債與美國公債間利差分別為 408 及 52 個基點，離歷史最低點僅分別剩下 125 及 38 個基點的空間。

但從美國高收益債券指數編纂以來，當美國高收益債券與美國公債間利差小於 400 個基點時，美國投資級債券及美國高收益債券仍有不錯表現，未來 12 個月平均上漲 8.1% 及 8.8%，意味債券市場也值得布局。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，由於目前股市投資情緒過份樂觀，且評價偏高，因此建議投資人可調降一般美股基金部位，並轉往以高股息股票為主的基金，以降低未來波動風險。

債市方面，雖然看似較不怕高估值，但聯準會升息步伐恐加快並扭轉近 30 年美國公債殖利率的下降趨勢，因此仍建議投資人以美國高收益債券為債券資產中的配置重心。