〈Fed〉葉倫警示：企業槓桿率升溫、資產估值壓力浮現

週二 (14 日) 美國聯準會 (Fed) 主席葉倫 (Janet Yellen) 出席國會半年度的貨幣政策聽證會，葉倫在聽證會上警示，目前 Fed 已觀察到美國非金融企業，已開始出現槓桿率過高的跡象、同時資產的價格壓力，也已經開始浮現。

葉倫指出，目前美國非金融業企業的信貸規模佔 GDP 之比重，已快速攀升至 1.5% 一線，而該一比值在 2008 年時曾經來到 1.7% 一線，隨後美國次貸危機爆發之後，該一比值才出現快速回落。

如上圖所示，同時葉倫並表示，不僅僅是當前美國美國非金融業企業信貸規模佔 GDP 比重攀高，同時「增速」的年成長幅度，更是在 Fed 執行 QE 資產購買計劃之後，出現了爆炸性的成長幅度。

葉倫警示，目前美國非金融業的債券發行量規模確實出現了較高水平，尤其是在過去數年之間，企業債評級為 B 級甚至更低等評級的債券發行量，已在去年第四季攀升至高檔水平。

同時葉倫亦表示，統計自 2016 年中旬以來，一些資產的估值壓力已經開始浮現，同時幾個衡量市場風險胃納的指標，也出現了顯著升幅，暗示美股、美債、高收債 (俗稱垃圾債) 等資產估值，可能已浮現壓力。

Fed 主席葉倫並在該場聽證會上，拋出了 Fed 削減資產負債表的「縮表」議題，指出 Fed 將在未來數月裡開始討論「縮表」策略，葉倫指稱，Fed 將在更長的時間週期上，來調整 Fed 當前高達 4.5 兆美元的資產負債表規模，葉倫預期，未來 Fed 的資產負債表，將會比現在還要更小的多。

同日葉倫亦表示，目前美國的勞動力市場與通膨成長前景仍然是持續向好，倘若 Fed 下次升息的等待時間太久，將是不智之舉，市場人士直言，這是葉倫自柏南奇 (Ben Bernanke) 手上接下 Fed 主席大位之後，最為鷹派的一次談話。