【港股早評】美元將轉勢 中資股大翻身？

美國候任總統特朗普的魔法失效了？特朗普在2個月前當選為美國總統後，股市?商品市場及美元均開展一輪升浪，其中道瓊斯指數接連多日攀升，並向上挑戰2萬點關口，商品市場方面，不論是油或是銅等商品全面上揚，美元同樣處於強勢，兌日圓更在短時間內累計升值8%。但是2個月後，特朗普舉行自當選後的記者會，可是美匯指數卻回落至102以下，兌日圓亦失守115水平。就算道指回升，但是仍未能破2萬點高位，這是否反映出早前投資者存有過度憧憬，未來一段時間會出現較大幅度回吐。若美股回落，港股又是否會隨之下跌，相信這一連串問題已在投資者腦海中出現。

事實上已有意見認為，美元的強勢會即將結束，亦有意見認為美國國債孳息率將會見頂回落。那麼美股表現呢？早前美元升，債息升時，美股升勢極為凌厲；若美元回落，債息回吐，美股會升或是跌呢？筆者認為此刻美股升勢未完，因為投資者仍對美國經濟存有憧憬，而世界銀行日前的報告，指出特朗普推出的政策可以帶動美國經濟可以增長達到3%。屆時美元及債債應是上，或是落？要美元下跌，一是美國聯儲局宣布今?明兩年不加息，而或者人民幣及日圓等其他主要國家貨幣兌美元轉強。前者是主動令美元不上揚，後者則被動。若今?明兩年美國不加息，反映出當地經濟前景堪虞，屆時投資者當然會考慮撤出美元資產。可是人民幣及日圓前景又如何呢？今?明兩年人民銀行會加息?日本央行會縮減質化及量化寬鬆政策規模嗎？

當然若說美匯指數會從高位回落至101，而或者是100水平，其後再回升，筆者認為是相當有可能。貨幣的最主要功能是用作交易媒介，不論是買賣貨物及服務，收及用作投資。投資者不願意買賣美股及美國商品嗎？不見得。更何況貨幣幣值是相對，近期資金對人民幣?日圓需求回升，不稀奇。不要因為一?兩日走勢便大聲指出，走勢已轉云云。

既然美元及美股升勢未完成，港股將會繼續陷入消耗戰之中是不難理解。因為美元轉強，不利人民幣走勢，當然不利中資股表現。但是，是否所有中資股均處於弱勢？有分析員提醒筆者，指出內險股較為落後，或會成為挾高大市的動力。不過後市會否升穿23076點的阻力位，屬未知數。但是筆者仍然對於地產股可以連續多日處於強勢而感到好奇。雖則筆者亦相信本港樓價難跌，同時新盤銷售可以保持不俗表現，但是升勢會否太急促呢？

至於大市走勢，大華繼顯(香港)策略師李惠嫻指出，內地上月PPI增幅勝預期，顯示工業已走出通縮，利好市場氣氛，港股續升。?指周二（10日）上破去年10月延伸出來的下降軌後，升勢持續，昨日高見22944點，挑戰23000點關口。特朗普的言論會成為後市能否續升的關鍵之一。

2017年1月12日上午9時4分

記者張偉倫

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)