眾祿2016年三季度季報分析：建築業股票獲基金大比例增持

一規模：債基規模大幅提高定增基金高頻發行

1.基金總規模提高債券型基金規模大幅提高是主因

根據眾祿研究中心數據統計，截至2016年第三季度末，基金總數合計3369隻，基金市佔率84219.78億份，較上季度增加10.28%，較去年同期增加29.93%，資產凈值87528.56億元，比上季度增加10.78%，較去年同期增加31.03%。

其中，開放式基金共82033.47億份，85242.20億元，占市場總量的比例分別為97.40%和97.39%，市場結構保持穩定。

三季度末，股票型基金凈值共6544.32億元，混合型基金20858.22億元，債券型基金12428.57億元，另類投資基金231.56億元，QDII基金730.78億元，貨幣基金46735.12億元。

對比兩季各類型基金市佔率和凈值的變化，可以發現：

另類投資基金本季度基金市佔率和基金凈值均較上季度明顯降低，QDII基金市佔率降低，基金凈值雖上漲，不過漲幅也遠低於市場平均水平。

股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣性基金，無論是基金市佔率還是基金凈值均較上季度增加，不過相比市場平均增加水平可以發現，股票、混合和貨幣性基金市佔率、凈值較上季度增加水平均不及市場平均水平。

債券型基金市佔率較上季度大幅上漲42.37%，凈值較上季度大幅上漲41.29%，遠高於市場平均水平。

2.定增基金頻發平均發行規模高於同類

三季度新成立基金以混合型基金和債券型基金為主，本季度共成立這兩類基金256隻，占本季度成立基金數量的87.37%，這兩類基金募集資金共2240.06億元，占本季度基金募集資金總額的81.79%。

本季度共新發293隻基金，總發行市佔率2738.66億份，較上季度增加33.29%，也即本季度基金髮行募集的資金量較上季度明顯增加，不過新發基金平均發行市佔率9.35億份，較上個季度減少0.5310億份，說明新基金成立規模有縮小趨勢。

三季度基金平均規模減少的主要原因是受到混合型基金規模大幅減小拖累，本季度發行混合型基金146隻，共募集資金1160.79億元，分別占本季度發行總量和募資總額的49.83%和42.39%，不過單只基金平均募集規模不足8億，遠低於上季度混合型基金平均發行規模10.82億元的水平。三季度發行的混合型基金中，發行規模最大的是東方紅睿華，單日申購市佔率63.66億份，此外，定增基金是三季度發行混合型基金的重要組成部分，本季度共有8隻定增基金髮行，總發行規模101.71億份，占據混合型基金髮行總規模的8.76%，平均發行規模12.71億份，高於同類平均。

股票型基金本季度平均發行規模12.43億元，相比上季度平均發行僅4.10億元，規模水平大幅上升。不過這個數據受到個別基金規模拉升的影響很大，不足以說明股票型基金的整體情況。本季度發行的匯添富中證上海國企ETF指數型基金及其聯接基金共計發行174.74億元，占當季股票型基金髮行規模總量的66.94%，極大的抬高了偏股型基金的平均規模水平，若剔除該只基金的影響，剩餘基金平均發行規模僅4.31億份，與上期相差不多，發行規模超過10億份的僅有華夏創新前沿一隻，規模也僅13.24億份。

三季度基金髮行主要集中在8月，當月共發行145隻基金，募集1068.89億元，分別占本季度發行總量和募資總額的49.49%和39.03%，平均發行規模僅7.37億元。當月發行的基金中90%以上屬混合型和債券型基金。

大規模基金主要集中在7月份發行，該月發行的股票型基金平均規模20.79億元，混合型基金平均規模41.34億元，這主要是上述匯添富中增國企上海國企ETF基金和東方紅睿華基金在7月發行而拉高平均水平的。

二股票倉位：大部分基金低倉位運行整體倉位略有上漲

截止三季度末，高倉位（>80%）的偏股型基金共有600多隻，占比約35%，中等倉位（>50%,

按照基金披露的三季報，開放式偏股型基金平均倉位為57.34%，主動股票型基金倉位87.85%，指數型基金倉位78.54%，混合型基金倉位47.15%，債券型基金倉位3.19%。

表2：三季度基金倉位一覽

整體上看，偏股型基金倉位較上季度上漲1.18%，這主要是股票型基金倉位上漲的緣故。本季度偏股型基金倉位大幅上漲1.76%，而指數型、混合型和債券型基金倉位分別下降0.87%、1.34%和0.11%。倉位上的分化顯示出採取不同策略的基金對於後市市場運行方向的預判有分歧。

主動偏股型基金中，有1048隻基金倉位上漲，767隻倉位下跌。

與上一季度相對比，華泰柏瑞消費成長、工銀瑞信滬港深、金鷹行業優勢、建信現代服務業、德邦鑫星等多隻基金倉位顯著提高。方正富邦優選、中歐價值智選回報、前海開源一帶一路、長盛同盛、銀華逆向等基金倉位降低幅度最大。從基金公司看，北信瑞豐、紅土創新、興銀基金、金信基金、太平基金和華泰柏瑞基金公司平均倉位提高幅度最高，方正富邦基金、益民基金、東興證券、財通基金、西部利得基金和國金基金倉位降低幅度最高。

次新基金倉位分布較為極端，指數型基金普遍風格激進，三季度末股票倉位提高至九成以上，主動性次新基金中低倉位（30%以下）運行的占基金總數66.14%，僅交銀科技創新、景順長城量化新動力(310328,基金吧)和華夏高端製造等少數幾隻基金三季度末倉位運行至80%以上。

三行業配置：基金在建築業投資市值增加57.31%

2016年第三季度末，基金重點配置的五大行業分別為：製造業、金融業、資訊技術業、批發零售業和房地產業，總市值13520.14億元，占凈值比16.08%；配置最少的三個行業分別是：居民服務業、住宿餐飲業和教育業，總市值28.47億元，占凈值比0.04%。

相比上季度，三季度基金在19個證監會行業中配置資金占基金資產凈值的比例為19.33%，環比減少0.36%，分行業看，基金在12個行業中投資的市值增加，較上季度增加比例最大的依次是建築業、住宿餐飲業、科學技術業，分別增加57.31%，47.45%和25.33%；在居民服務、綜合、文化娛樂、資訊技術業、農林牧漁業、交通運輸業、商務租賃業7個行業中投資的市值減小，尤其在綜合和文體娛樂業投資的市值較上季度分別大幅減小23.68%和12.00%。

受益於PPP概念持續大幅上漲，三季度建築業企業平均上漲9.11%，在該行業中投資了較多資產的基金都取得了相對不錯的收益，截至季末，在建築業投放資金占基金資產凈值比例最大的基金主要有諾安鴻鑫保本、長城消費增值、長城優化升級、萬家新興藍籌、萬家新利等，重倉該行業的基金公司主要有萬家基金、國金基金、國泰基金、東吳基金和農銀匯理基金，其中萬家基金持有建築業證券資產占基金股票資產凈值的比例高達21.18%，旗下偏股型基金凈值平均上漲4.50%，遠高於市場平均值，國泰基金在建築業的持有比例為13.19%，旗下基金凈值平均上漲3.34%。

四重倉股配置：一帶一路和PPP概念股票被基金增持

新出現在基金重倉持有名單中的股票有361隻，持有股份數量最多的依次是普洛藥業(000739,股吧)、華誼集團、必康股份、新海股份(002120,股吧)、開灤股份(600997,股吧)和銀禧科技(300221,股吧)，數量超過3000萬股，富奧股份(000030,股吧)、皖江物流(600575,股吧)、方大化工(000818,股吧)和紅太陽(000525,股吧)4隻股票被持有的數量超過2000萬股，被基金持有數量超過1000萬股的股票共有36隻。

被從基金重倉持有名單中剔除的股票共有285隻，包括萬方發展(000638,股吧)、三力士(002224,股吧)、華菱鋼鐵(000932,股吧)、模塑科技(000700,股吧)等上季度基金持有數量超過3000萬股的股票，小康股份、盛迅達、三棵樹和萬方發展等4隻股票被30隻以上基金從重倉股中剔除。

相比二季度，三季度被基金增持股份數量最多的股票中，上港集團(600018,股吧)、上海建工(600170,股吧)、上海電氣(601727,股吧)、鐵漢生態(300197,股吧)、中聯重科(000157,股吧)、中國中治5隻股票都與一帶一路概念有關。相較上季度增值比例最大的股票中，上海建工、安徽水利(600502,股吧)、清水源(300437,股吧)、雲投生態(002200,股吧)、美尚生態(300495,股吧)、鐵漢生態和東方園林(002310,股吧)等都與PPP概念有關。