中國平安：業績穩健 買入評級

核心觀點：

三季報公布中國平安公布三季報，其主要內容如下：前三季度凈利潤565.08億，同比上升17.1%，EPS3.17元；前三季度歸屬母公司股東綜合收益505.03億元，同比增長44.8%；凈資產3793.78億元，加回分紅較15年底上升15.42%，BVPS為20.75元。公司三季報業績表現良好，在諸多負面環境下實現業績穩健增長。

核心金融穩健，保費收入無憂集團核心業務依舊強勁，壽險保費前三季度收入2955.52億元，同比增長26.2%。新業務價值353.48億元，同比增長48.1%。壽險各渠道均有所增長，其中電銷保費123.35億元，同比增長30.6%，市場份額第一。集團各類渠道資源豐富，交叉銷售使得客戶資源得到最大化開發。除此以外，平安養老管理資金規模不斷擴大，受托總資產規模4177.34億元。財險業務實現保費收入105.07億元，同比下滑6%，但綜合成本率維持在94.9%，繼續下降。

布局較早，投資沖擊較小集團於2013年便開始較早布局非標等多元資產，以及早應對可能到來的低利率和資產荒情況，目前來看收效明顯。前三季度公司年化總投資收益率4.9%，較中報有所提升，保險投資規模1.88萬億，較年初增長8.6%。

總體來說集團今年業績實現正增長可能性較大，也體現出綜合金融平台優勢和成熟的風險管理能力。

互聯網金融持續增長，多平台估值飆升平安旗下的互聯網金融業務一直良好發展。除較為成熟的陸金所外，平安好醫生也成功完成A輪5億美元融資，品牌估值達到30億元。平安好醫生作為近年來集團着力打造的輕資產在線問診平台，結合保險本業，有助於延長集團大健康業務框架。陸金所目前累計注冊用戶2550萬戶，較年初增長39.3%，活躍用戶655萬。陸金所零售端交易額已經超過萬億元大關，繼續領跑國內同類平台。

投資建議中國平安依托綜合金融優勢，今年成功抵御住了投資沖擊影響，可能成為行業唯一實現業績正增長的標的。集團各方面業務穩健擴張，無明顯短板，足夠支撐當前估值。預計2016年EPS3.38元，BVPS21.02元。

風險提示資產荒和低利率持續影響投資業績等。【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】