美元回流時機或成熟 壓制全球央行難施手腳

和訊網消息10月7日晚間，美國勞工部公布數據顯示，美國9月非農新增就業人數實際增加15.6萬人、失業率為5%、每小時薪資同比增加2.6%、勞動力參與率為62.9%。多位市場分析人士認為，上述就業數據支持美聯儲12月加息，其他國家的貨幣政策受制於此在4季度將難有大動作，預計中國的利率債會以震盪為主。

事實上，本輪美聯儲本輪加息的一大真實用意就在於吸引美元回流，中信固收表示，在當前通脹目標達成、消費穩固、勞動力市場逐步穩健的條件下，美聯儲有較大加息動機以吸引全球資本回流美國國內，助力其經濟復蘇，並為未來可能的經濟下行爭取更多降息空間。

東吳證券(601555,股吧)首席宏觀固收分析師孔翔鶴同樣認為，雖然美國非農就業人數增長略低於預期，但每小時薪資增速提升，就業結構改善，表明美國勞動力市場基本達到充分就業。疊加美國通脹有所改善，8月個人消費支出(PCE)物價指數同比增長1%，核心PCE同比增1.7%，均高於前值，美國12月加息概率較高。

對於中國的影響，中信固收團隊認為，美聯儲加息問題持續為人民幣匯率增添壓力，進而制約中國央行的貨幣政策寬松空間，伴隨當前人民幣貶值預期不斷加劇，且資本大量外流，使得流動性與匯率共振問題更加突出，債市流動性風險值得警惕。

值得注意的是，「匯率問題或將成為影響貨幣政策邊際轉向的導火索。而在匯率施壓貨幣政策背景下，債市風險同樣有增無減。」中信固收稱。

從全球市場的反應來看，就在上述數據公布後，金融市場出現明顯震盪，不過隨後多數超幅反彈，顯示出市場緩和後對於加息預期熱度未減。

具體來講，黃金短線上揚，最高漲幅為12美元，由1252美元/盎司升至1264美元/盎司，但隨後回落至1249美元/盎司附近；美元指數也在短暫下跌後逐漸穩步回升，10年期美國國債收益率則在公布時的1.78%走低至1.72%，隨後不斷上升一度超過公布前的高點。

「實際在加息預期持續升溫下，從7月以來美國10年期國債收益率已開始低位逆轉，呈現不斷上漲態勢，且從9月底以來收益率已不斷攀升至目前的1.72%，創退歐以來新高。」中信固收表示。

與此同時，近期英國國債、德國國債以及意大利國債等也均出現上升態勢，而全球風險偏好回升的背景下，全球債市面臨壓力。