梁育詩：日央行的上半場VS美聯儲的下半場

本周三、周四，日本央行和美聯儲將分別舉行議息會議。由於美國近期經濟數據參差，尤其是8月ISM制造業、ISM非制造業、非農就業等數據均遜於預期，市場普遍預計美聯儲按兵不動，但可能釋放鷹派信號。由於日本近期國債債收益率大幅上漲，日本央行或討論放寬政策空間，但是針對具體細節存在分歧。適宜投資者先觀察上半場－日本央行的行動以及黑田東彥的會後發言，再准備應對下半場－美聯儲的會後聲明。

今年以來，市場對日本央行和黑田東彥的預期十分高，但過往五次央行會議，日本央行沒有按牌出招，要麼就按兵不動，要麼就出招欠缺力度，令到日元大幅波動，黃金作為避險資產，跟隨日元劇烈波動，繼而引發金融市場大震盪。因此，這一次，除了關注美聯儲的下半場之外，還要不應忽略上半場－日本央行的行動以及黑田東彥的會後發言。過去五次，日本央行往往有意外之舉，已經令到市場失望，市場對黑田東彥並不信任，日本央行的信用程度也漸漸失去。但反過來看，美聯儲的官員樂於跟市場溝通，政策往往緊貼市場預期，較為透明及具公信力，

自今年以來，日本央行的信用程度已經逐漸減弱。一旦加碼寬松的方案落實或不及預期，美元兌日元或探試整理三角形下方100，然後快速逆轉拉升反彈，後市繼續寬幅震盪為主，基本在整理三角形100至103.35區間運行。從技術結構來看，美元兌日元仍然受壓於103.35，反彈動能欠缺，仍然維持區間震盪格局。

過去兩個月，美股三大股指同時創歷史紀錄高位，一直徘徊在記錄高位，市場波動率處於低位。但是近日，美債和美股出現大跌雙殺的局面，VIX指數大漲，打破了市場兩個月的平靜期，市場波動性增加，後市將迎來新一輪動盪。債市遭遇拋售潮，10年期美債收益率升破1.70%的上方，創下近三個月的新高，從恐慌指數VIX大漲來看，標普500指數可能會持續調整。值得注意的是：市場預計美聯儲9月加息概率不足兩成，但是10年期美債收益率不跌反升，似乎是債市出了點問題，繼而引發股市的沽壓潮。

在美聯儲利率會議前夕，市場氣氛謹慎，黃金延續調整震盪格局，從技術型態來看，黃金圍繞1315一線窄幅波動，展開拉鋸戰，呈現整固旗形型態，目前反復中軸線徘徊整固，黃金價格仍然守穩在前期低點1305/1300美元，此區域的技術支撐位1300關口。但是在黃金價格依然承壓在前期高點1335/1345，後市黃金仍然維持區間震盪格局，主要在1305至1335區間運行。