專題論壇2：中國玉米市場價格走勢及發展展望

和訊期貨消息9月13日，由大連商品交易所主辦的「第九屆中國玉米產業大會」在大連舉辦。本次大會以「臨儲政策市場化改革中的發展機遇」為主題，聚焦玉米臨儲政策市場化改革中產業的風險管理與發展機遇。業內專家圍繞「收儲制度市場化改革對玉米及相關市場的影響」、「玉米、飼料板塊期貨運行情況分析」、「中國玉米淀粉行業的現狀及發展趨勢」、「場外期權創新助力玉米現貨企業持續發展」等9個市場關注的熱點進行主題演講。同時，本次會議專門安排了「農產品(000061,股吧)風險管理案例剖析及經驗分享」和「中國玉米市場價格走勢及發展展望」兩個專題論壇，針對當前行業熱點問題進行解讀。和訊期貨參與全程網絡直播報道。

專題論壇2：中國玉米市場價格走勢及發展展望

馮利臣：大家辛苦了。接下來有請下一論壇環節幾位非常優秀的業內的嘉賓，首先有請顧眾、肖強，曹金剛、朱勇生，石春生。一會兒我會邀請我們這幾位嘉賓，因為他們都是業內比較優秀的從業者，他們回答的問題一定要從簡，從快，我對你們的要求是從嚴。

第一個問題，中國玉米市場化之後養殖業企業在原料采購方面，應注意哪些？或者需要提出那些調整變化？

曹金剛：如果說特別是玉米調整後，以往我們就是說全年的價格需求比較好一些，特別是像政府，基本上這個價格作為底線，但是取消之後，我們可能面臨各個地方的波動，特別是小區域市場特點就顯現出來，在這種情況下，可能我個人建議，今天我們既然參加大會，我們做一些套保就不一樣，另外作為我賺的加工錢，但是如果過多的看這個你就會按照你自己的判斷做得很高。這是我的想法。

主持人：今年養殖業發生了變化，我們生豬存欄結構和規模現在是什麼水平，預計未來一年，國家現在都在發揚養殖業，結構會發生什麼變化，能否恢復我們養殖業高峰水平。

曹金剛：目前從我們了解看，前一段時間，明顯表現出來是存欄或者不存欄，我們去一些工廠明顯發現母豬賣得非常好，我們感覺是母豬存欄很多，現在生豬的存欄有下降，未來這個趨勢來看，就是雖然現在養殖業里面比較多，從目前看，母豬存欄增加產地，母豬存欄增加以後，有可能會使得我們目前的生豬存欄數量加快，等於未來這兩個都會繼續提高，如果市場這樣的話，我們在想會不會在回到以前母豬存欄高，生豬存欄高那些歷史高峰，我個人不會有，因為我們看一些數據，現在各個豬場指標都在提高。從我們觀察看，全社會提高幅度可以達到10%以上到15%。如果在到生豬的存欄，我個人認為，生豬存欄也不會達到以前的歷史高峰，我們發現近些年以來，中國人會不會消費更多的雞肉，從我個人數據看，這是時代發展，未來這個趨勢制約了生豬的養殖，很難再恢復到我們歷史上2011年高峰的時期。

主持人：大家有什麼問題可以隨便問。現在目前生豬價格這麼高，如果玉米繼續下滑，能不能激發下一輪購買熱？

曹金剛：其實過去一直在激發，我是想這個過程，恢復不到以前養豬最高峰的存欄數。

主持人：我們現在對蛋白的消費，還有沒有未來增長的空間？

曹：講蛋白的消費，我們講肉類的消費，我們中國現在人均量，已經達到日本和韓國的數量，應該說我們沒有達到美國的數量，這跟我們飲食習慣有關，像美國人吃那麼多肉的話，我們也消化不好，我認為只有結構變化。

主持人：您認為中國新的糧食市場風險和機遇是什麼？顧總能不能給不能提建議，現在機遇在哪里？

顧眾：市場化以後，大家把握可能會很好，這里有政策性的因素，你願意承擔風險，你不願意承擔你就做了價差交易。

主持人：下面我們問肖總，如何理解玉米市場要定價，政策含義什麼是價格市場定價，我昨天是市場定價，他們回味半天產生共鳴，肖總，未來價格農民定價，政府提出的市場定價，您認為未來市場價格定價依據在哪里，政府含義在哪里？

肖強：市場定價的意思是，有真實的生產和消費，促進價格形成，過去作為政策定價，沒有辦法，市場定價的環境下，我們會更加關注生產過程中發生的合理的發動生產成本，正常的生產消費，以及進口，減少過去政策，政策是規避風險。

主持人：朱總，還是產業上的事兒，您認為習近平上台以後，企業今年采購的局面和環境與往年有什麼相同，有什麼新的變化？

朱勇生：這個問題是這樣，第一個方面新年新的采購，市場需要考慮未來需求，今年我們看到價格，企業肯定會從自己的采購去考慮。第二方面我們采購的數量，采購的策略，以前的時候，采購沒有選擇，收完了挑剩下的。今年企業來說，比如說以前，很少去黑龍江采購，或者采得比較少。今年有可能采購的區域。第二個是品質上有兩個方面，因此深加工的采購沒法做到。還有一個就是重大因素就是品質差，我們今年品質差，因為沒有臨儲。

主持人：今年預期玉米期貨即將走向市場化之前，玉米期貨波動率開始加大，持倉量一直在屢創心高，您認為玉米期貨市場會有哪些新的量？

石春生：從玉米現在看，我們在座有很多都參與，今年新的亮點就是成交量，最高達到300萬噸。我們認為未來可能會持續放大，我們看到每年玉米消費大概在1.8億噸左右，我們知道可能農民相對好一些，未來價格有一定的風險。因為未來行業越來越大，所以我們看到越來越多的企業參與市場定價，來進行庫存和管理。

第二個從機構投資者和基金來看，現在很多機構投資和基金，關注很多，作為價格投資工具，對於我們看到就像王總講未來可能1000萬市場，從這個角度講，越來越多企業來參與，所以我們預測，玉米可能將所有農產品(000061,股吧)當中持倉量和成交量是最大的品種，而且未來的產業一定是通過玉米進行級差定價和采購。

主持人：石總說未來1000萬不是夢，充分利用市場工具，把握好套期保值，包括風險規避的機會。在座的幾位嘉賓注意了，這個是你們共同要回答的問題，你們認為未來的玉米市場價格的中軸線、天花板、地板，均體現在什麼價位上，以及出現的時間和節奏上，可以搶答。肖總你先來？

肖強：高價能引發替代物，有規模的替代進口的價格。促進中國玉米向外走，這個我個人看法這個幅度可能非常寬，大概200—300點，而且如果我們看到目前南方的價格，過多轉化成平倉價格，有規模的進口，大連價格達到1000到1100元，中軸線在1400—1500之間。

主持人：時間在哪？未來是一個月、兩個月、三個月、四個月、五個月，未來第五十九屆產業大會呢。

肖：我個人看一個月到兩個月都在1400到1500之間運行。

主持人：今天來賓來得這麼多，我們在座每一位企業的經營層面，我們是11月份收，還是12月份，還是1月份收還是3月份的收，運行的時間價格和時點，一定要給在座一個欣喜的答案。什麼時候市場化，什麼時候市場要下跌，跌什麼時候入場？

顧眾：我覺得這個問題非常難以回答，難以服眾，首先現有的政策，現有的國家政策，美國的玉米平衡點我覺得是這樣，中國的玉米必須要減少產量，必須要降低庫存，必須要解決中國的農業產業問題，如果這個問題不解決沒有用，按照這個思路，玉米很難說，比如說今天上午我們說，玉米多出3700萬噸，明年還要多怎麼辦。我覺得要跌到什麼程度，農民的種地成本下調，有人說玉米種地成本是400，有的是350，非常難以回答這個問題。美國的玉米到了日本多少錢，作為國家不可能一步到底，肯定不是一刀，反正不能增加庫存，必須減少。要說具體的水平價格，我只能說蒙一個，反正是春節前後最低價。我向來不研究價格，我只研究有用的差價。要我說價格的確沒法說。

主持人：顧總絕對是專家，滴水不漏。反正告訴你了，春節前後低了，低到多少，不知道。曹總能低到多少？

曹金剛：天花板和地板不清楚，只不過什麼時間價格相對比較低一點，如果看中國，可能是中國不得不放糧的時候，價格是最低點。如果看時間的話有略有差異，沒辦法，真的沒辦法。

主持人：朱總。

朱勇生：我覺得應該從兩個方面去說，第一個從現貨和期貨，因為中國玉米市場嚴格來講是兩個市場，一個是中國市場，一個是韓國市場。在東北就是黑龍江。第二個是河北和山西，這部分是山西，從節奏講，我認為東北第一波應該是11月份，之後12月份就是大規模限量上市，春節之後華北、東北壓力逐步會減輕。第二個黃海，我覺得五月份之後，因為華北土地少，這個價格在下調，10月中旬我覺得在華北，真正的在5月份，或者9、10月份。所以至於現貨價格來講未來的價格1000是高的，第二是可以出口，而且是成規模的。華北價格1400差不多，期貨就是跟着情緒走。

主持人：前四位業內專家，對未來價格比較迷盲，沒有給出明確的答案，應該感謝大連商品交易所玉米價格發現功能，因為1701、1705的價格，在1400到1500之間，已經運行很，他們還在迷盲，未來中軸線在哪里？這個問題交給石總來回答，1400的價格未來上漲空間還有下跌空間有多大，何時出現？

石春生：對我們來講預測就像算命，我覺得提供一個現象，我記得4月份的時候在杭州，也是玉米大會的時候，我們大家肯定參加大會觀點，一致看法當時我們搞一個期貨，我們現在看到現象是什麼？4月份就是在1400元，漲200塊錢，這次又回到了1400。可能存在農民惜售這種現象。從期貨角度講，大多首先是看宏觀，貨幣走勢，然後行業。首先講宏觀，期貨，然後產業。自上而下的分析。宏觀是對沖基金入場的依據。期貨交易是未來，交易市場之後是6個月的合約，我們產業是三個月以內。但是往往也是市場流動，影響了市場價格。目前我認為，1400左右又回來。

主持人：他們只做參考，不做具體。朱總怎麼看？

朱：我覺得下降可能要達到1200左右。今天大家也看到，市場在反彈，過兩天農民惜售，又回到1500甚至1600，往往這個時候企業套期保值，因為你做的是平抑價格，他們是博弈價格，你是相對價格。在美國交易量最大的是金融市場，這些投機，這些機構因為最終在這個市場，參與，產業定價，產業即有現貨也有期貨，沒有價差，除了宏觀對沖，中間價差都讓產業劃去了。同時也是投機分子，基金是省下來了，從全世界來看，未來一定是產業需求為主。

主持人：今天來的有很多基金機構，剛才石總說了，未來的價格低點，理想跟現實總有差距，只做參考，這塊一定要謹慎，下一個問題是下面提問的，提的問題很好，但是這個問題真的無法回答，今年玉米最低收購價會是多少？我看了之後覺得，我想半天，是美國的還是中國的，還是三亞的還是大連的，還是吉林的，我給你確定個地點。平倉價，今年大連港(601880,股吧)的最低的收購價格，這個可以是蒙一下，這個點還限定在12月初，因為11月底東北玉米開始批量上市，這個時候在想一下，剛才石總說了，1月份可能1200，推到港口平單價格得1300、1400，12月初營口港(600317,股吧)玉米的平倉價格在什麼區間。區間可以放大到100，如果再不好回答可以放大到500。

顧眾：首先今天的玉米是不是中國供過於求，既然供過於求的市場，什麼來決定，一定是後期，放到以前囤起來，儲存價值，當然現在來看，就是營造價值，什麼價值你願意囤呢，你敢囤嗎？不敢囤，你不知道什麼價格要放玉米，我們說玉米進口日本，然後再把征稅算的差不多，現貨的價格基本就1000塊錢。第二個問題，一月份有沒有倉單，一月份一旦有了倉單，一月份的價格可能達到最低，一月份能不能吸引倉單，這是一個問題，只要能吸引倉單，看現貨價格和期貨價格有沒有價值。

主持人：下面這個問題，下邊來肯定有高人，問這個問題，我念一下。聽說，今年國家按托市收購，請問政策落實了嗎？解答一下什麼是托市收購。能不能托市，現在對政策的猜想，這事得問顧總。

顧眾：剛才開場白第一個問題是市場化和價格分離，托市收購有沒有，我真不知道。但是有一點，因為在我個人的操作這麼多年，做交易經歷中，我始終把中央和地方的新聞媒體作為一個信號，當整個新聞媒體連篇累牘的集中報道反應如何，一般都是會引發中央的決策部門作出反應，叫先行指標。

主持人：現在國家政策養殖業在北移，鼓勵東北玉米的就地轉化，今天時間關系，曹總要趕飛機了，這個問題回答清晰，我們以熱烈的掌聲，歡送曹總，一路平安。養殖業就地轉化政策，和未來東北養殖業有何建議，你可以用30秒時間來回答。

曹金剛：我個人認為，現在很多的企業，包括正大集團企業都在做養殖業北移，養殖業在玉米產區發展，我認為這是不可阻擋的趨勢。謝謝大家。

主持人：掌聲歡送曹總。接着回答。

顧眾：政策重大轉變之前，都會新聞媒體先行過渡，如果說我從新聞媒體角度發現，到現在為止，從新聞同志的一些解析角度來看，沒有收到有這方面的一些東西。

主持人：如果有這個導向，我想新聞媒體一定會最先報道這方面政策信息，所以這事別猜了，怎麼落實的，大家也別猜了，還是回到市場價格上，如果價格分離了，市場化了，未來市場化如何影響玉米的定價體系，這個定價體系很關鍵，什麼價格收，還是回到這個問題，價格的核心在哪里。定價體系影響在哪里？

肖強：對於市場參與者來講，首先問一下這個團隊，第一件事情是構架研發體系，大概三到四年沒有真正通過市場角度去判斷，因為每年提前我們得到政府公布的保護價以後，大家知道會提前一段時間。大家就把這個當做天然的替補，這個又回到08年之前做法，因為我經歷過，通過玉米市場化最好的黃金年代。

主持人：這個問題給朱總，當前玉米庫存，您有什麼建議去庫存，有什麼好的想法和政策，提建議，加快去庫存。你有什麼建議要庫存合理的走向市場，有什麼建議讓我們已經拿到市場價格的這些生產者們，保障我們現有生產者的利益。

朱勇生：要是去庫存的話，先看看中國現在的庫存結構，開始各位講了，現在每年產的東西，現在來講生產、消費。消費是兩大塊，一是剛才曹總說的。下一步深加工的發展方向是健康和環保，健康，剛才劉總也說了，這個是間接性的，對中國來講酒精行業不到90%，40%多是比較低的。中國如果按照美國的標准10%的話，應該是一個量化的空間，將來如果按照這個規范，1000萬噸乙醇，如果現在去庫存，我現在擔心的是這些庫存是放在庫里，三年之後很難消化，五年之後玉米成為沉化糧。第二個價格到成本之後，供給減少一些。

主持人：什麼方法去庫存。

朱勇生：因為現在庫存很快，必須前提是國家立項。國家應用多了，包括現在這次恢復了，沒有說停止時期，這塊我們相信，未來兩三年，會有很大的增長，我覺得這個是建議，馬上就要提上來。

主持人：顧總肖總做好准備。現在叫去庫存，國內庫存大約有2.3億噸左右，去庫存供給側改革，你認為中國要留多少庫存，相對比較合理，因為不是要把2.3億噸全去，還有留一部分庫存，作為糧食生產，糧食安全有保障。你認為在去庫存過程中應該留多少家底。

朱勇生：這個數據國際上18%，是屬於比較安全的，國內也可以在20%左右。

主持人：是當前產量的20%，去年24億噸，5000萬噸。

朱勇生：在目前是可以的，對我們是一個合理的經濟保障。

主持人：肖總。

肖強：我覺得應該比衍生的數字翻一番，中國按照國際糧農組織說的，現在我們把20%設計為低保，一億噸左右。

顧眾：蘇聯要，烏克蘭要，都從大連走，把口糧留住就行了。

主持人：一個月平均消耗大約1800萬噸左右，兩個月3000—3600噸。具體庫存多少，我們也是對市場的推測，因為今年玉米大豐收，壓力比較大，大家知道，由於近幾年的臨儲政策，價格是全球最高的，保證了玉米替代品及其他品種大量的推廣，我們即將要市場化了，進口的大門是關還是開？進口的節奏是如何平衡？

顧眾：前一段時間他們問我的時候，曾經說過一句話，國儲收購玉米，把中國的副食品打跨了，加上20%的關稅，還要比中國的便宜一半，韓國的牛奶，在大連地區長驅直入，說明我們的整個糧食產本高了，這樣的話，整個副食品行業，基本垮掉了，所以我覺得，這個糧食的問題，我覺得是整個產業調整，不是今天我們一句話說的清楚的問題。我想，把這個問題解決，是不是市場化，怎麼走，可能分幾步來走，總體上來說，跟國際市場接軌，第一步糧食價格必須跌到進口產品線。所以我覺得，GBS這種技術，最終肯定要放緩。總體上我認為價格必須跌到進口線。這是第一。

主持人：時間關系，最後一個問題，問產業專家，今年的新玉米即將上市，今年的玉米產量是豐收了，還是減產了，豐收了您認為增產多少，減產了您預估減產多少，豐收、減產、數量，你們三位嘉賓，最多只說八個字，超過八個再加十分鍾。

朱勇生：第一個，減產。

主持人：答案是減產。第十屆你再准備這個問題。肖總。

肖強：減1000萬噸。

顧眾：比他多500。

主持人：減產1500萬噸。由於時間關系，今天的論壇到此結束。

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