美股料緩跌緩漲？高盛：年底或跌近2%，未來1年小漲

MoneyDJ 新聞 2016-09-13  記者 郭妍希 報導

美股上週五 (9 月 9 日) 重挫之後，本週一立即強彈，將空方力道大為削弱。高盛認為，投資人太過樂觀、美股可能拉回在即，但到了年底跌幅約只會接近 2%，長期來看美股仍將緩步上揚。

MarketWatch、Business Insider 報導，高盛美國證券策略長 David Kostin 12 日透過研究報告警告，標準普爾 500 指數今 (2016) 年底可能下探 2,100 點、比當前下滑 1.7%，主因最近的經濟數據並不好看，且股價本益比也偏高。

Kostin 指出，標普 500 投資人如今極度樂觀、高盛的投資人信心指數如今已高達 95，意味著股市接下來四週或許會走跌。

Kostin 顯然是引用全球投資之父約翰坦伯頓爵士 (John Templeton) 的觀念。坦伯頓爵士之前說過，「行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在歌頌中毀滅(born on pessimism, grow on skepticism, mature on optimism and die on euphoria)」。

不僅如此，美國總統選情也將增加美股波動。Kostin 報告稱，雖然市場預測希拉蕊有 70% 的機率能入主白宮，但最近的民調卻顯示選情愈來愈緊繃，一般而言選前美股的不確定性都會跟著上升。

長期來看，Kostin 將標準普爾 500 指數的 12 個月目前價設定在 2,175 點，2017 年底的目標價則為 2,200 點，比當前的位置高了 1.8%、3%，理由是美國經濟仍在緩步成長，但 2016 年成長率僅有 1.5%，2017 年也只會達 2%。另一方面，多數企業的營收與盈餘雖會上揚，但毛利率恐將受到限制。

曾多次名列美國投資權威雜誌《機構投資人 (Institutional Investor)》「全美明星投資團隊」的 David Rosenberg 則警告，股市完美風暴醞釀中，去(2015) 年底至今年初的慘跌走勢恐重演，沒有任何事能從中挽回。

CNBC 9 月 11 日報導，Rosenberg 是 Gluskin Sheff 首席經濟學家兼策略師，他上週四在接受「Futures Now」節目專訪時警告，假如聯準會 (Fed) 將在接下來數月內升息，那麼完美風暴就會成形，最大問題是，市場根本沒把 Fed 的升息事件反映到股價中。美股去年底至今年 1-2 月一口氣修正了 12%，類似的慘況若再次發生，他也不會意外。

Rosenberg 提到的風險不僅只是 Fed 升息而已，美股估值高漲、顯示投資人過於自滿，還有美國經濟牛步復甦，也是讓他憂心忡忡的原因。他說，第三季一開始時，股市量能充足、投資人充滿希望，如今 Q3 已快要結束，大家卻不得不面對最近五至六項經濟數據都非常疲軟的事實。

Rosenberg 還說，美股的估值已經相當高，不少避險基金卻還在透過期貨選擇權競相做多，在這種環境下，任何短期的負面消息，都會導致美股修正。針對美國總統大選，Rosenberg 認為，川普 (Donald Trump) 若當選，短期雖不利市場，但長期來看對美國經濟應該相當不錯。

Rosenberg 之前就曾出言警告，稱美股投資人實在太樂觀，委實令人擔憂。華爾街日報 9 月 1 日報導，Gluskin Sheff 的資料顯示，道瓊工業平均指數的期貨、選擇權投機淨多單已超過 38,000 口、創史上高，標普 500 的投機淨多單也超過 38,000 口，為 2013 年夏季以來最為樂觀的局面。Rosenberg 當時指出，如此多投資人急著賭美股將走強，顯示股市即將進入中期修正。

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