全球債券收益下滑 澳洲也無法倖免

澳洲央行降息 債市收益也跟著下滑 (圖: AFP)

澳洲是世界上唯一經歷金融海嘯後經濟未陷入衰退的已開發國家，投資人因而紛紛將資金投入澳洲債市以求穩定的高回報。但現在隨著大宗商品價格下跌和中國經濟成長趨緩影響，澳洲債券殖利率也跟著下滑，吸引力已經大不如前。

根據《CNBC》報導，澳洲在 2008 年金融海嘯後憑著服務業和農業活動興盛、豐富的礦物資源以及相對較高的利率而避免了經濟陷入衰退，但高利率也使貨幣大幅升值，影響了當地出口競爭力。現在澳洲受大宗商品價格下跌和中國成長趨緩影響，澳洲央行 (RBA) 不得不宣布調降利率至歷史新低的 2.25% 來搶救經濟，澳幣也隨之貶值。

由於現在全球央行紛紛降息，澳洲恐怕只得跟著加入這場貨幣戰爭來維持產品競爭力。歐元區與日本在執行量化寬鬆 (QE) 政策和大幅降息後，政府公債殖利率甚至已經變為負值，澳洲未來慢慢跟進寬鬆之後債券殖利率料也會跟著大幅縮水。

澳洲目前 5 年期政府公債殖利率已經低於隔夜現金利率，10 年期債券殖利率也創下歷史新低 2.38%，大幅低於去年同期的 4%。這些債券在以往都是屬於高回報的投資，過去 30 年來平均殖利率都可達到 9-15% 之間，雖然現今通膨率也比過去低很多，但債券殖利率下滑的速度卻更快且更大，報酬率因此大幅縮水。以目前 RBA 希望將通膨率維持在約 2.2% 附近來說，10 年期公債扣除通膨後的殖利率僅有約 0.3%。

對於許多想追求穩定高回報的投資人而言，過去澳洲銀行業的股票殖利率皆高於 6%，也是個不錯的投資選擇，但現在隨著這些股票價格上漲，殖利率也已經下滑。以澳洲人最愛投資的澳洲聯邦銀行 (Commomwealth Bank of Australia) 為例，兩年前的殖利率還有 6.29%，目前僅剩 4.3%。此外，銀行的存款利率也是不斷下滑，目前澳洲有 21 種銀行帳戶存款利率低於 1%。

金融網站 Mozo 執行長 Kirsty Lamont 表示，雖然存款利率已經很低了，但隨著 RBA 上周宣布調降利率，存款利率恐怕只會再往下降。Kapstream Capital 的全球投資基金經理人 Steven Goldman 便提醒他的客戶，未來要開始適應低回報率的時代，並警告未來澳洲債市回報率恐會接近 0%，基金的獲利也將越來越低。