〈分析〉歐洲出口減緩傷害亞洲經濟 應不至過度衝擊前景

歐洲的債務困擾以及接踵而至的歐元跌勢，已對亞洲製造商的獲利造成衝擊。令人擔憂的是，若歐洲對亞洲的出口需求減緩，影響範圍及程度將進一步蔓延擴散。

亞洲企業出口歐洲產品極廣，上至太陽能電池板下至毛衣日用品，去 (2009) 年歐洲下訂單時，歐元身價較現在高出 20%，現今亞洲企業必須和歐洲客戶重新議價，或甚至承擔匯價損失。

歐元的走勢可能只是暫時性的困擾。更大的問題在於，歐洲經濟的放緩會否下砍當地對亞洲產品的長期需求量。這點具有關鍵重要性，因為亞洲經濟以製造業為重，亞洲市場已成為全球經濟成長的動力引擎，然而同時也需要歐洲顧客持續消費。

根據星展集團 (DBS Group Holdings Ltd.)(DBS-SG) 資料，除去日本以外，亞洲 10 大經濟體對歐洲的出口，占總量約 13% 之多，美國則有 11%。

貿易數據並未顯出受歐債影響，中國 5 月出口年增 48.5%，經季節調整後月升 10.9%，南韓和台灣 5 月貿易也各自創下佳績，然而出口數據並不會迅速反應經濟情況。

國際貨幣基金組織 (IMF) 總裁 Dominique Strauss-Kahn 本月稍早，在 G20 財長會議上表示：「歐洲政府縮減預算的舉措，可能對高度仰賴出口的開發中國家產生極大負面影響。」

以中國為最，亞洲國家的出口導向式經濟受到批評，亞洲各國已承諾加深經濟對於內部需求的依賴程度，制定政策鼓勵企業和民眾多作消費。

然而這些變化可能需要多年時間，才能看到成效顯現，目前亞洲仍需要已開發國家的出口貿易助其維持成長。

歐元價格的萎縮，是最為直接的威脅。

高階電子產品首當其衝，里昂證券 (CLSA) 分析師 Saurabh Chugh 估計，台灣宏碁電腦 (Acer Inc.)(2353-TW) 有半數以上獲利來自歐洲，歐元兌新台幣每下跌 1%，其獲利便萎縮 5%。南韓三星電子 (Samsung Electronics Co.) (005030-KR) 的歐元營收比率占 15%。

中國的太陽能電池板產業受歐洲牽動程度向來最大，林洋新能源 (Solarfun Power Holdings Co)(SOLF-US) 的營收總額中，歐洲占比率高達 85%。公司估計，歐元兌人民幣每下跌 1%，其獲利便減少 0.4%。

部分人士擔憂亞洲銀行和企業過度仰賴歐洲銀行資金，在歐洲出現信貸緊縮時將接連受害，甚至出現前年金融危機時期的資產蒸發現象。

當然，歐洲的財務情況也可能不會影響亞洲地區，某些分析師認為儘管歐洲經濟放緩，只要美國持續成長，亞洲的出口經濟便可持續正向發展。

歐洲的主要經濟體德國，市場持續顯現健康發展，且還可能從歐元下貶中得益。亞洲國家民眾消費者支出成長，內部貿易發展也日有起色。

里昂證券亞太市場首席經濟學家 Eric Fishwick 聲稱：「你會看到亞洲出口的壓力漸增，但尚不至於拖累整體亞洲樂觀經濟前景。」