6月OPEC會議再讓凍產成泡影？5大關注焦點照過來

自石油輸出國組織 (OPEC) 前次會議以來，國際油價卓有復甦，回升至近 50 美元的水準；年初以來，油價漲幅高達 30% 。另外，數據也顯示美國石油產能持續下滑，也提供油價上揚助力。儘管專家指出，油價回溫讓 OPEC 採取減產行動的壓力降低，惟鑑於油市基本面迄今未穩固，週四 (2日) 會議仍有許多因素可能讓 OPEC 「翻船」。

媒體《MarketWatch》進一步統整分析師們看法，梳理 OPEC 此次會議的 5 大關鍵議題：

1. 凍產仍有必要嗎？

今年以來， OPEC 已兩度 ( 2月與 4 月) 試圖制定產能上限，惟均鎩羽而歸，預料此次會上仍將出現相關討論。亞特蘭大理事會 (Atlantic Council) 的全球能源中心資深研究員 Ariel Cohen 指出，市場百般渴望聽到 OPEC 與非 OPEC 產油國的俄羅斯能達成可行的凍產計畫。

然而， Cohen 也指出，此為典型的「囚徒困境」，係因無論何方先行減產，都害怕中了另方的計謀。不過，牛津能源研究所 (Oxford Institute for Energy Studies) 的資深研究員 Justin Dargin 指出，市場確實需要凍產協議，係因這能提供油價堅實的價格支撐，進一步讓價格逐漸回升。

2. 如何維繫市占率？

進一步觀之，影響凍產協議的最大障礙，即各方市占率問題。 Capital Economics 的大宗商品經濟學家 Tom Pugh 指出，市場擔憂在伊朗持續擴大產能的刺激下，接下來幾個月會讓沙烏地阿拉伯與俄國也跟著提高產能以維繫市占。

國際能源總署 (IEA) 的數據顯示，伊朗 4 月每日產能提升 30 萬桶，達到每日 356 萬桶的水準，係伊朗受制裁以來的最高值。

對此，商業智庫「維基戰略」 (Wikistrat) 的分析師 Thomas O’Donnell 指出，市占率對沙國來說相當重要，因此要在 OPEC 會上有所妥協，恐違背自身利益；就目前來看，也沒有證據顯示凍產協議有看到曙光的跡象。

3. 沙國石油新掌門人新氣象？

沙國於 5月 7 日撤換在任逾 20 年的石油老將 Ali al-Naimi ，改由國營石油公司 (Aramco) 主席 Khalid al-Falih 接掌該國石油大權，而 6 月 OPEC 會議也將是 al-Falih 就任以來首度出席此等規模的會議。

美國東北大學 (Northeastern University) 的特聘教授 Ravi Ramamurti 指出，任命新的能源部長對沙國尤其重要，係因在副王儲 Mohammed bin Salman 領導之下，沙國希望在低油價時代中進行一場市占爭奪戰。 Ramamurti 表示，低油價對沙國有 2 項利多，即經濟面減緩石油被取代的過程，與政治面在低油價時代實現多元化發展。

4. 季節性需求因素

無論達成凍產共識與否，仍有可能在 OPEC 豪無動作下，油價仍持續反彈。牛津能源研究所的資深研究員 Dargin 指出，夏季能需求高峰即將來到，很有可能進一步導致出口承壓；很快地，需求就會壓過供給，讓油價進一步走高。

5. 新瓶裝舊酒？

有鑑於 OPEC 得考量的因素如此之多，會議結論可能得往中間靠攏。 WTRG Economics 的能源經濟學家 James Williams 指出，就目前來看，雖然支持減產的會員國達到 8 個，但這些國家加起來的石油產出卻不到 OPEC 整體的一半。然而， Williams 進一步表示，科威特、卡達、沙國以及阿拉伯聯合大公國這 4 國占 OPEC 石油產出的一半，其金融狀況雖較為強健，但投資表現已走下坡，意味著 OPEC 或有限制產量上限的可能。

但就 O’Donnell 的看法，在 4 月份 OPEC 的多哈會議宣告失敗後，此次會議預料 OPEC 將沒有任何實質性的產出。儘管如此，加拿大皇家銀行資本市場 (RBC Capital Markets) 的大宗商品策略主管 Helima Croft 指出， OPEC 還是有可能再度包裝決議，讓市場覺得有達成凍產或減產的可能性。

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