花旗加入高盛陣營看多油價 警示高波動將成新常態

媒體《CNNMoney》報導，花旗 (Citigroup) 大宗商品研究主管 Edward Morse 週二 (24日) 扭轉先前看衰油價的態度，與高盛一樣，認為史無前例的供需失衡即將消失，預估明年油價將上漲至 61 美元。

然而，原油復甦前景料將崎嶇顛簸。 Morse 在研究報告中指出，油價未來走勢的波動幅度將更大，盤中漲跌幅度 3% 至 4% 都將成為稀鬆平常的事。

花旗的報告指出，油價巨幅波動成因可能有 4 大因素，共同編織這股「新常態」。 Morse 認為，這 4 項因素強化市場情緒起伏，進而加劇油價波動。

1. 石油輸出國組織 (OPEC) 失勢：

在沙烏地阿拉伯的影響下，傳統的石油卡特爾已無法在國際油市扮演交通警察角色。過去 OPEC 以調整原油產量反映市場供需平衡，讓價格隨之漲跌。然而，沙國於 2014 年掀起油市大戰，欲以高產能換取更多市占，打壓美國頁岩油；其他包括伊朗重返油市，也積極擴大產能。如此一來，花旗認為 OPEC 未來已漸難發揮調整的角色。

2. 美國頁岩油業者各唱各的調：

OPEC 式微後，美國頁岩油業者突然躍身為油市平衡者；然而，美國並不存在 1 位「石油部長」，各家業者一人一把號，策略連動性極低。花旗提出警訊，稱近期油價漲勢，或引發美國業者冒進；當油價重返 60 美元水準後，此前關閉的油井也將受到刺激而重啟。 Morse 指出，這很有可能造成油價再度下跌。

3. 產油國動盪不安：

許多大型產油國，包括利比亞、伊拉克、奈及利亞，以及委內瑞拉等，均因政局不安引發市場擔憂油產受阻。舉例而言，根據 Capital Economics 的資訊顯示，由於武裝叛亂分子對奈及利亞的產油設施進行攻擊，致使這個非洲最大產油國產能降至 20 年低點。另外，委內瑞拉也因電力與食物匱乏，政經動盪加劇。

4. 華爾街快錢 (Fast Money) 加劇市場波動：

花旗指出，華爾街那套在股市進行短線操作的交易模式，向來惡名昭彰，但油市波動也逐漸受到影響。國際油價曾於 2 月暴量重挫至每桶 26 美元，部分因素植基於此。

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