專家：人民幣匯率高 出口致命傷 升勢已到尾聲

中國出口數據難看，恐歸因於人民幣的持續升值。經濟分析師認為，人民幣匯率高是導致出口不振的主因。外媒和外資銀行直指，鑑於中國出現經濟轉差跡象，人民幣升勢可能已到尾聲，預料年內人民幣匯率進一步上漲空間僅有0.25%，已有證據顯示熱錢正開始撤出中國，是人民幣走弱的信號。

香港《明報》報導，海關總署昨(10)日引述人行數據顯示，截至6月28日，人民幣兌美元、兌歐元、兌日圓匯率中間價分別較去年年底升值1.7%、3.3%和16.7%。人民幣今年持續升值是導致內地出口低迷的其中一個原因。

不過，英國《金融時報》文章指出，鑑於中國出現經濟轉差跡象，人民幣升勢可能已到尾聲。渣打銀行料年內人民幣匯率進一步上漲空間僅有0.25%。巴克萊亞洲貨幣研究主管Nick Verdi則表示，已有證據顯示熱錢正開始撤出中國，是人民幣走弱的信號。

《華爾街日報》引述數據供應商EPFR亦指出，環球基金經理在過去18周中，有16周均從中資股撤資，其中截至6月5日的5天當中，資金淨流出8.34億美元，為2008年1月金融危機期間以來新高。國際投資者撤離中國市場，反映憂慮中國經濟增長放緩及政府不願出手扶持。

中金公司首席經濟學家彭文生便指出，人民幣匯率下半年有下行風險，因資金持續流出中國。

交通銀行首席經濟學家連平也表示，受資金流出和銀行增加購匯，以滿足監管要求等因素影響，6月中期以後人民幣對美元結束之前的升值態勢，波動中略有貶值。他估計7月美聯儲退出量化寬鬆預期下，全球資本回流美國是大趨勢，美元繼續走強，對人民幣將構成貶值壓力。

香港《文匯報》報導，一些經濟學家認為，出口下降的主要原因還是外部宏觀經濟環境使然，特別是新興市場經濟體出現較大幅度動盪；進口方面，主要原因之一是內地經濟減速，其次是出口減速，因此對出口生產所需的原料、能源、中間產品等需求也同步下降。但也有許多經濟分析師認為，人民幣匯率高才是導致出口不振的主因。

商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育表示，6月數據顯示中國外貿面臨較大挑戰，在經濟景氣時期，中國的目標是要追求絕對的高增長；在蕭條時期，目標是追求相對高增長，即使增速絕對值不高，甚至有所下降，只要增速高於別國，或是降幅小於別國，我們的相對地位就仍然在上升。

專家認為，中國宏觀經濟穩定性有助於企業建立優勢。梅新育說：「中國傳統勞動密集型產品出口顯著增長，中國企業，特別是面臨成本上升等壓力格外明顯的廣東企業，需要意識到並充分利用中國宏觀經濟穩定性，以面對後發國家獲取競爭優勢。」

中國國際經濟交流中心張永軍表示，進出口數據雙雙下降超出市場預期，尤其出口下降一方面與前期打擊虛假貿易，擠出水分有關，另外也與今年以來人民幣升值較快，勞動力成本上升有直接關係。

分析人士認為，第2季中國貿易增速的逐月下滑，也預示著經濟增長數據可能不如預期。結合前期公布的先行指標PMI，以及PPI等，即將公布的第2季GDP增速下行風險加大。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，6月外貿數據的表現欠佳凸顯了匯率「命門」。出口和進口下降3.1%和0.7%，跌幅遠超市場預期。擠水分後，外貿慘狀更顯人民幣實際有效匯率(REER)高估之患，匯率已成為制約整個中國經濟的命門。「從銀行壞賬情況可以看出，中國經濟政策有些問題。人民幣的實際有效匯率太高，導致企業出口遭遇困境。」