美國公債殖利率上升 投資人應感到鼓舞 而非憂慮愁苦

美國公債殖利率上升，應讓投資人感到歡欣鼓舞，不應視之為利空來襲，因為這顯示經濟成長已見改善，增加了資產的吸引力。

市場對聯準會印鈔終將結束的展望，做出了強烈反應，讓部份投資人誤以為，央行的振興措施是推升市場與經濟的唯一因素。

其實債券價格反轉，反應出投資人為未來經濟轉佳，調整了部位。為從中獲利，投資人可能一改以往購買艱困時期收益穩定的債券，轉而投資能藉經濟上升而獲利的資產。

Fed的政策改變，引發了公債的賣壓，推升了殖利率--即其他資產據以衡量價值的指標。

然而，以殖利率曲線的變動判斷，債券市場目前係反應未來經濟情況轉佳。

CrossBorder資本公司分析師Mike Howell說：殖利率曲線轉陡(即長期與短期公債殖利率價差擴大)，是反應經濟改善。固定收益市場正開始反應下半年經濟強勁復甦。

上周，Fed主席伯南克表示央行可能縮減購債。該談話使得美國公債殖利率上升到了22個月高點。

殖利率曲線因而更加轉陡，2年期與10年期公債殖利率差距擴大至222基點，伯南克談話前，該差距為169基點。這項修正終將影響到其他資產，跟著反應經濟情況轉佳。

實質利率--名目利率減去通貨膨脹率--上升，亦是反應預期企業將開始再度借款並支出，以擴大業務。

Howell說：「實質利率的這項改變，意味大額資本支出將恢復，資本報酬率開始再度增加，」

經調整通貨膨脹後的利率上升，亦顯示投資報酬率將轉佳，為經濟改善的另一項指標。

Howell預期，投資人轉而投入股市，是基於經濟更加健康。預期以成長導向的類股，如消費類股與資訊科技(IT)表現將能領先。