美債
最新申報文件顯示，美國總統川普去年 11 月至 12 月以個人投資名義買進價值 5,100 萬美元的債券，包括市政債和公司債，其中一部分發行公司正是受到川普政府政策影響的企業。這顯示川普在任期間持續累積財富，也引發外界對潛在利益衝突的質疑。根據白宮周四 (15 日) 公布的最新財務揭露文件，川普買進的公司債包括 Netflix(NFLX-US)、CoreWeave(CRWV-US)、通用汽車 (General Motors)(GM-US)、波音(Boeing)(BA-US)、西方石油(Occidental Petroleum)(OXY-US) 以及聯合租賃(United Rentals)(URI-US)。
根據《彭博》報導，美國公債殖利率周四 (15 日) 走高，主因最新初領失業金數據意外下降，顯示就業市場仍具韌性，動搖市場對聯準會 (Fed) 今年降息時點的預期，短天期公債殖利率漲勢尤為明顯。美國上周初領失業金人數降至低於經濟學家預估的水準，被市場解讀為就業動能依舊強勁，使 Fed 本月可能暫停降息、甚至最快要到年中之後才會再度行動的看法升溫。
基金
展望今 (2026) 年首季，基金平台「鉅亨買基金」今 (15) 日指出，儘管已開發國家成長放緩，但美國 AI 資本支出、歐洲戰略投資與日本企業治理改革，正形成新的經濟支撐，市場焦點已從「是否衰退」轉向「成長來源是否具延續性」，而 AI 所帶動的生產力提升與投資循環，正成為穿越景氣波動的重要主線，也讓債市進入由「貨幣政策」走向「生產力新常態」的轉折期，「降息不等於殖利率全面下跌」將是 AI 時代的利率新敍事。
一手情報
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2026/01/14）野村腳勤觀點：產業 K 型分化持續若是將 AI 供應鏈比喻成高速公路，車流量取決於最窄的路段，即使前段再寬敞，若關鍵產能不足，整體流速仍會受限。目前，T-Glass、CoWoS、記憶體三大關鍵產能持續吃緊，這決定了 2026 年 AI 基礎建設擴張的速度，也是產業呈現 K 型分化的主要原因：無論 CSP 的 CAPEX 喊得多高、增速再快，現實面仍將受制於產能瓶頸，提高了 AI 伺服器及相關供應鏈出貨不如預期的風險；相較之下，短板供應鏈與掌握料源的玩家具備更高確定性，將在 AI 行情中佔據主導優勢。
一手情報
美國 12 月非農就業新增 5 萬人，低於市場預估，但失業率降至 4.4%，顯示勞動市場並未快速惡化、企業「慢招慢裁」的態勢延續。最新 CME 期貨顯示，今年降息預期維持兩碼，寬鬆預期持續支撐近期風險性資產表現；同時，美國第三季 GDP 年化季增率達 4.3%，主要動能來自民間消費，基本面韌性仍在，整體數據均指向「溫和降溫、不失韌性」的就業與成長路徑。
摩根士丹利 (MS-US) 策略師指出，當前美債基差交易規模已膨脹至約 1.5 兆美元，凸顯出密切監控該交易規模的必要性，以避免重演 2020 年市場劇烈波動的局面。該行估計，這項由對沖基金用以利用美國公債現貨市場與期貨之間微小價差的策略，自 2019 年高點以來已成長 75%。
債券
選擇權市場交易員正加速排除美國聯準會（Fed）於 2026 年降息的預期，轉而採取若央行全年維持利率不動（Stay on Hold）即可獲利的交易策略。此一趨勢自上週五 (9 日) 美國發布最新就業報告後明顯升溫。數據顯示失業率意外下降，市場價格反映的本月降息機率已近乎消失，促使越來越多交易員推遲對未來幾個月降息時點的預測。
美國司法部針對聯準會主席鮑爾發出傳票的消息，更再度觸動市場對聯準會獨立性的敏感神經，引發「拋售美國」（Sell America）交易浮現。儘管美股、公債與美元的即時反應相對溫和，但投資人對政策不確定性、利率前景與美國資產信心的疑慮，正逐步升高，後續走勢仍存在不小變數。
根據《華爾街日報》(WSJ)周二 (13 日) 報導，美國司法部針對聯準會 (Fed) 主席鮑爾展開的刑事調查，正在川普政府內部與共和黨陣營引發明顯不安。多名政府官員與國會共和黨人私下警告，相關行動不僅可能動搖金融市場，更恐衝擊川普未來提名下一任 Fed 主席的人事布局，甚至在參議院遭遇實質阻撓。
綜合外媒報導，美國公債殖利率周二 (13 日) 小幅走高，投資人屏息以待即將公布的消費者物價指數 (CPI) 數據，盼從中判斷通膨走勢，以及聯準會 (Fed) 今年是否、以及何時可能重啟降息。隨著市場對通膨回落速度轉趨保守，美債殖利率曲線出現趨陡現象。
基金
聯準會主席鮑爾（ Jerome Powell） 任期將於 2026 年 5 月屆滿，市場高度關注新任主席人選與貨幣政策路徑。野村投信認為，2026 年降息次數與節奏仍受 FOMC 內部分歧與經濟數據牽動，即使新主席偏向寬鬆，整體決策仍須共識與數據支持。
基金
時間一轉眼 2025 年已經過去，這一年在美國關稅與地緣政治疑慮的影響下，全球資本市場走勢可謂相當的戲劇性；相對於股票市場的大跌與大漲，債券資產在 2025 年普遍走勢較為平穩，且最終也多繳出還不錯的成績單。野村投信表示，相較於過去兩年投資人緊盯聯準會動態，造成公債殖利率動輒大幅波動，今年美國債券波動指數明顯的下降；即便第四季市場對聯準會動向的關注略有上升，但殖利率波動仍相對溫和，進而支持債券資產的表現。
對於今年聯準會 (Fed) 和美債市場走向而言，債券投資人青睞的「陡峭化交易」策略仍有空間。該策略押注短端美債表現跑贏長端，透過擴大兩者利差獲利，2025 年便是最熱門策略之一，吸引 Pimco 等機構，2026 年熱度延續。根據美國勞工統計上周五 (9 日) 公布的 2025 年 12 月非農就業數據，上月就業成長低於預期，維持了市場對 Fed 進一步降息以支持經濟的預期，也確認了投資人對「短端跑贏長端」的信心，2 年期與 10 年期美債利差達近九個月最大。
根據《彭博》周五 (9 日) 報導，美國最新公布的就業數據，使市場幾乎完全排除聯準會 (Fed) 本月降息的可能性。隨著去年 12 月失業率降幅優於預期，美國公債價格走低、殖利率全面走揚，交易員將下一次降息時點延後至年中，顯示 Fed 短期內將維持觀望立場。
基金
2026 年全球經濟持續成長步調，加上 AI 需求強勁，股市投資前景亮眼，想要把握最佳的成長機會，美國與台灣股市絕對不可或缺。野村投信全新推出野村成長傘型基金，包括聚焦美國成長的野村美國增長股票 ETF 組合基金 (本基金配息來源可能為本金)，以及連結 00935 ETF 的野村臺灣創新科技 50ETF 連結基金，讓投資人得以同時掌握美、台股票 ETF 的成長契機。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2026/01/07）野村腳勤觀點：CES 展捎來 AI 利多今年輝達在 CES 展前提前推出 Vera Rubin 平台，表面上是因應 TPU 帶來的競爭壓力，但更深層的意義在於比起從 Hopper 進入 Blackwell 世代時曾遭遇的供應鏈瓶頸，如今 Rubin 提前投產顯示整體供應鏈順暢，這大大幫助 CSP 客戶對 CAPEX 的未來規劃，也讓供應鏈的業績能見度大幅提升。
美股雷達
根據《彭博》報導，美國公債價格周三 (7 日) 一度走揚，但在多項就業市場訊號互相矛盾下，漲勢隨後收斂。市場在評估美國勞動市場降溫幅度的同時，交易員仍維持今年至少還會有兩次聯準會 (Fed) 降息的押注。美債殖利率在美國盤中早段下滑，主因 12 月民間就業成長數據低於市場預期。
美股雷達
據《MarketWatch》報導，美國介入委內瑞拉局勢後，美國公債市場周二 (6 日) 反應平淡，交易員焦點更多放在本周密集的經濟數據行程上，其中最關鍵的是周五公布的 12 月非農就業報告。在去年政府關門結束後，美國勞工統計局 (BLS) 於 10 月與 11 月公布的非農就業數據，讓債市投資人持續等待一連串「乾淨、可信」的勞動市場訊號。
債券
摩根大通最新公布的美債客戶調查顯示，市場對美債的態度正出現明顯轉變。截至 1 月 5 日當週，淨多頭與多頭占比均降至降至 2024 年 10 月以來最低點，反映投資人部位配置與市場情緒同步轉向。調查指出，整體客戶中，做多美債的比例已從 2025 年 12 月 15 日的 30% 下滑至 19%，做空比例則由 9% 升至 15%，中性持倉同步增加。
美股雷達
美股主要指數周一 (5 日) 開盤走高，科技股反彈帶動主要指數上揚，即便美國對委內瑞拉發動軍事行動、拘捕總統馬杜洛引發地緣政治風險，市場風險偏好仍維持穩健。能源股在油價波動與相關題材激勵下同步走強，金價與美元也因避險需求升溫而上漲，顯示投資人一方面布局成長型資產，同時也提高防禦配置。