公債
美股雷達
上任以來一直保持「神秘」作風的聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)，周五(28日)將在美國懷俄明州傑克森霍爾(Jackson Hall)發表市場期待已久的主題演說，市場正試圖預判，華許究竟會針對攸關經濟與貨幣政策的關鍵議題透露多少訊息。
基金
隨著美國政府債務總額近期正式衝破40兆美元大關，全球長天期公債殖利率掀起一波猛烈漲勢。美國30年期公債殖利率一度觸及5.3%的近20年新高，歐日等國長債殖利率亦紛紛創下多年新高。PIMCO品浩分析指出，主權債務負擔沉重、AI基礎建設相關企業發債激增，以及地緣政治風險擴及多個能源節點帶來的通膨疑慮，是驅動全球殖利率曲線長端走高三大主因。
黃金
金價周二(25日)持穩，徘徊在前日觸及的逾三個月高點附近，顯示在金價逼近關鍵心理阻力價位之際，漲勢暫時失去動能，投資人也在靜待本周將公布、聯準會(Fed)偏好的通膨指標。黃金現貨下跌0.1%，報每盎司4647.03美元，盤中一度觸及5月14日以來最高。
國際政經
著名億萬富翁投資人Stanley Druckenmiller公開抨擊美國財政部長貝森特（Scott Bessent）推動大規模買回美國公債的計畫，認為政府試圖透過干預債券價格壓低長天期殖利率，是一項錯誤決策。根據《彭博》報導，Druckenmiller曾在貝森特早期擔任避險基金交易員時指導過他。
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CNBC引述兩名美國財政部官員說法報導，財政部可能動用規模達1兆美元的財政部一般帳戶(TGA)，作為擴大債券回購計畫的資金之後，美債殖利率周一(24日)走低。10年期美債殖利率周一下跌逾3個基點至4.704%，30年期美債殖利率上周曾升至2007年以來最高水準，周一則下跌逾4個基點至5.234%。
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美國聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)本周將首度在傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會發表演說。隨著美債殖利率近期急升，加上財政部長貝森特(Scott Bessent)罕見出手干預債市，市場期待華許說明Fed如何看待通膨與升息前景，並證明決策不受川普政府影響。
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《CNBC》周一(24日)報導，美國財政部可能動用規模接近1兆美元的財政部一般帳戶(Treasury General Account, TGA)，為近期宣布擴大公債回購的計畫提供資金，藉此增加干預長期公債殖利率的籌碼。兩名財政部高階官員透露，TGA資金已被視為可用選項，但尚未決定實際動用金額，也未說明何時可能公布相關安排。
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美國財政部長貝森特(Scott Bessent)曾表示，自己的職責是擔任美國公債市場的「首要守護者」。然而，一篇評論指出，財長真正的權力與價值來自金融市場，尤其是美債市場對他的信任，而貝森特恐怕難以長期同時維持市場信譽，又滿足總統川普的政治需求。
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美國財政部本周意外承諾擴大長天期公債回購，不僅造成市場劇烈震盪，也引發美國是否正走上日本壓低借貸成本、以匯率疲弱為代價的討論。美元目前跌至三個月低點，並可能寫下本月最差單周表現。財政部日前宣布，將提前回購的長天期美債規模提高一倍。美債價格最初應聲上漲，但隨後回吐全部漲幅，黃金及其他貴金屬則走高。
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美元空頭找到了新論據，隨著美國財政部被認為傾向於壓制長端利率，市場壓力可能轉移至匯市——美元由此成為潛在的「洩壓閥」。高盛外匯研究團隊認為，財政部對債市的干預姿態適得其反，可能令美元承壓，並由此看多黃金與瑞士法郎。德意志銀行則將財政部回購操作定性為「軟性金融壓制」，認為這從結構上利空美元。
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美國財政部長貝森特試圖平息債市動盪，但目前祭出的擴大公債回購與信心喊話都未能有效壓低殖利率。華爾街分析師週四 (20日) 指出，貝森特仍有一些措施可應對，但也可能進一步損害財政部的政策公信力。美國財政部週三宣布，自 9 月初起至少把長天期公債回購規模提高一倍，消息一度帶動殖利率大幅回落。
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美國財政部長貝森特周四(20日)表示，加速回購長天期公債的規模可能超過先前宣布的40億美元，實際金額將視市場狀況而定。相關言論一度帶動美債殖利率回落，但效果相當短暫。美國財政部周三宣布，將原定每次20億美元的長天期公債回購規模提高一倍，消息公布後殖利率大幅下降。
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舊金山聯準銀行總裁戴莉(Mary Daly)周四(20日)表示，美國公債市場顯示聯準會(Fed)目前的貨幣政策立場大致適當，並未看到Fed信譽正面臨風險，也缺乏需要預防性升息的迫切證據。自Fed在7月會議連續第5次維持利率不變，且未暗示即將升息以來，投資人持續大舉拋售美債，其中又以長天期債券賣壓最為明顯，30年期美債殖利率一度升至2007年以來最高。
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《Benzinga》報導，四家公司正在推動大部分與AI基礎建設相關的新企業債券供應。據路透分析LSEG數據，亞馬遜(AMZN-US)、Alphabet(GOOGL-US)、Meta Platforms(META-US)和甲骨文(ORCL-US)截至7月初，2026年已發行約1,940億美元債券，較2025年全年的約1,080億美元增加79%。
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《CNBC》報導，根據美國財政部，美國政府債務已突破40兆美元，再度跨越一個驚人的赤字基準。截至周二，美國政府債務總額達到40.05兆美元。距離債務突破30兆美元僅約四年半。多年來不斷擴大的預算赤字，加上新冠(Covid)疫情期間的刺激支出進一步推高赤字，使由公眾持有的美國政府債務占比已接近GDP的100%。
美股雷達
美股主要指數周三(19日)開高，擺脫前一交易日由科技股領跌的頹勢。美國財政部宣布擴大長天期國債回購，釋出降低借貸成本的訊號，帶動美債殖利率自數十年高點回落，提振市場風險偏好，道瓊指數開盤上漲約200點，標普500指數可望終止連續3個交易日跌勢。
歐亞股
日本公債遭遇猛烈拋售，指標10年期公債殖利率逼近3%，可能使政府債務融資成本超出預估，也讓首相高市早苗擴大財政支出的經濟戰略面臨考驗。分析師警告，日本政府及日本央行(BOJ)可用來穩定市場的工具有限，削減發債或緊急購債恐怕都只能暫時止血。全球債市賣壓以日本最為劇烈。
美股雷達
隨着美國政府債務持續攀升，有「華爾街先知」之稱的 Yardeni Research 創建人兼資深宏觀經濟學家 Ed Yardeni 指出，儘管目前尚未到按下「恐慌鍵」的時刻，但「債券義警」(Bond Vigilantes)正重新集結，密切關注 10 年期美債殖利率是否會突破 5% 的關鍵警戒線。
國際政經
外國投資者對美國公債的持倉6月下降，且日本與中國均明顯減持，令市場對美債需求前景的擔憂再度升溫。美國財政部周一（17日）公布的數據顯示，外國持有的美國公債總量較前月減少721億美元，總規模降至9.3兆美元。自今年2月觸及歷史高點以來，外國持倉在過去四個月中有三個月減少。
日銀 (日本央行 / BOJ) 似乎正逐步朝提前升息邁進，但高市早苗政府的擴張性財政政策推升日本公債殖利率，也讓央行面臨日益升高的政治壓力。市場憂心，即使日銀調高政策利率，貨幣緊縮效果也可能因政府要求擴大購債、壓低長期利率而遭到抵銷。隨著政府支出計畫推高殖利率，日銀正陷入一場棘手角力：一方面希望推動貨幣政策正常化，另一方面又必須抵抗要求恢復大規模購債的聲音，而購債恰恰是央行多年來試圖逐步退出的政策。