公債
美股雷達
避險基金近年在美國公債市場最熱門的「基差交易」正逐漸失去吸引力。隨著公債期貨與現貨之間的價差縮小，可供套利的空間受到擠壓，部分交易員甚至直言，這項交易已接近極限。基差交易通常利用美國公債期貨價格高於現貨債券的微小價差進行套利。避險基金買進現貨公債、同時放空公債期貨，再透過回購市場借入大量資金放大報酬。
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美國規模 30 兆美元的公債市場 7 月再度遭遇拋售，如今債市正逼近一項令人憂心的里程碑。30 年期美國公債殖利率周三 (22 日) 上升 1.6 個基點至 5.146%，使其連續站穩 5% 以上的天數達到 12 天，創下 2007 年以來最長紀錄。
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《CNBC》報導，投資人擔心股市回檔、希望為投資組合做好防禦時，通常會將部分資金轉向美國公債，作為「避險配置」。不過，如果認同摩根大通 (JPMorgan) 執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 本周對美股與美債同時發出的警告，那麼最好把美債部位集中在短天期。
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在今年 3 月準確喊出市場底部後，美國銀行首席投資策略師 Michael Hartnett 再度發出警訊。他認為，目前市場倉位已擁擠到不健康的程度，樂觀情緒近乎泡沫化，投資人在這個夏天最好的選擇不是逢低加碼，而是先行撤退。根據美銀最新一期基金經理人調查，該行自製的「牛熊指標」（Bull & Bear Indicator）已衝上 9.6，寫下歷史新高紀錄。
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華爾街正瀰漫著近乎一致的樂觀情緒，但美國銀行認為，這股「全民做多」的氛圍，才是眼下最該提防的警訊。美國銀行最新一期《The Flow Show》報告指出，截至 7 月 8 日，全球股票型基金再度湧入 566 億美元資金，科技股資金流入速度甚至有望創下全年新高。
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《Marketwatch》報導，美國科技優勢持續吸引全球資金湧入股市，但支撐美元多年的美國公債需求卻逐漸降溫。德銀 (Deutsche Bank) 最新報告指出，美國如今越來越依賴外資流入股市，而非買進公債來支撐資金需求，意味著美元過去仰賴債市提供的「避風港」角色正在削弱，未來波動風險恐進一步升高。
歐亞股
美國總統川普周三 (7 日) 在土耳其出席北大西洋公約組織 (NATO) 防衛聯盟峰會時，公開嚴厲譴責西班牙對北約的國防經費貢獻嚴重不足。川普在安卡拉與本約秘書長呂特 (Mark Rutte) 共同舉行的聯合記者會上直言：「西班牙在北約裡是個極為糟糕的夥伴。
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隨著聯準會 (Fed) 主席華許 (Kevin Warsh) 上任後首度主持利率決策會議，市場正重新評估美國公債走勢。Citadel Securities 認為，華許展現出強烈的抗通膨立場與政策執行決心，有助提升 Fed 公信力，進而穩定長天期公債殖利率，並壓低投資人要求的期限溢價(term premium)。
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美國公債周四（18 日）自前一日賣壓中回穩，市場逐漸消化新任聯準會（Fed）主席華許（Kevin Warsh）上任後首場政策記者會釋出的強硬訊號。投資人認為，華許展現出抑制通膨的決心，有助於穩定長期通膨預期，也讓長天期公債出現反彈。美國 2 年期公債殖利率周四持穩在 4.19% 左右，前一日曾升抵逾一年高點，主因交易員大幅提高對 Fed 升息的押注。
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《CNBC》報導，DoubleLine Capital 執行長、有「新債券天王」之稱的岡拉克 (Jeffrey Gundlach) 表示，新任聯準會 (Fed) 主席華許 (Kevin Warsh) 的談話比許多投資人預期更為鷹派，顯示他將優先致力於恢復價格穩定，也意味著他對寬鬆貨幣政策的興趣沒有市場原先想像得那麼高。
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《MarketWatch》報導，隨著荷姆茲海峽 (Strait of Hormuz) 有望重新開放，以及聯準會 (Fed) 主席華許 (Kevin Warsh) 即將主持上任後首次利率會議，規模 30 兆美元的美國公債市場成為本周投資人關注焦點。
國際政經
投機者已將其做空日元的押注推升至九年來的高點，顯示即使面臨日本央行本週二（16 日）可能升息以及政府干預匯市的風險，市場對「日元利差交易」（yen carry trade）的熱度仍在回升。根據《彭博》報導，美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至 6 月 9 日當週，槓桿基金持有的日元空頭部位突破 11.5 萬份合約，創下 2017 年 11 月以來新高。
美股雷達
隨著公共支出持續擴張，世界各國正以前所未見的速度，透過聯貸承銷發債的方式大舉籌資。根據彭博彙整數據，各國政府今年迄今透過聯合承銷發行的主權債券規模合已達 5040 億美元，超越 2020 年上半年 Covid 疫情封城期間、各國大肆舉債救經濟時的水準，創下歷史同期新高。
黃金
歐洲央行 (ECB) 週二 (2 日) 發布年度報告指出，截至 2025 年底，黃金占全球官方準備資產的比重已達 27%，首度超越美國公債的 22%，反映各國央行近年持續增持黃金，以及金價大幅上漲帶來的資產價值重估效應。報告顯示，全球央行持有的官方準備資產包含外匯與黃金，其中黃金占比已攀升至 27%，躍居第一大準備資產，美債則退居第二。
加拿大經濟今年第一季意外萎縮，連續兩季出現負成長，正式陷入技術性衰退，為新冠疫情以來首見。企業投資與政府支出疲弱成為主要拖累因素，也凸顯美國關稅措施與就業市場降溫對加拿大經濟造成的壓力。加拿大統計局周五 (29 日) 公布，第一季國內生產毛額 (GDP) 折合年率萎縮 0.1%，不僅低於市場預期的成長 1.5%，也延續去年第四季下滑 1% 的表現。
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美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 正面臨上任以來最嚴峻的金融市場考驗之一。隨著美國對伊朗開戰後油價飆升、通膨壓力再起，美國公債殖利率持續攀高，不僅對經濟形成壓力，也讓這位一向被視為「市場穩定器」的財長，陷入工具有限的困境。自川普政府 12 周前對伊朗展開軍事行動以來，美國 10 年期公債殖利率已累計飆升超過 0.5 個百分點，30 年期公債殖利率上周更一度觸及 2007 年以來最高水準。
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高盛風險偏好指標 (Risk Appetite Indicator, RAI) 觸及 2021 年以來最高水準，顯示市場風險偏好持續升溫。該指標近期已突破 1.1，不僅創下近四年新高，也進入 1991 年以來觀察值的第 99 百分位，高盛策略師更指出，目前市場已出現自 2000 年代初期以來首見的「雙高」(Double High) 現象。
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摩根大通 (JPM-US) 執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 表示，利率可能會比前水準高出許多，這番話等於是在公債殖利率觸及多年高點之際，給債券投資人的警告。戴蒙說：「利率可能遠高於現在水準。我們可能已從『儲蓄過剩』走向『儲蓄不足』。」他說：「認為利率永遠不會上升的想法是錯的。
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《CNBC》報導，儘管美國總統川普提名新任聯準會 (Fed) 主席時，希望對方推動降息，但市場如今開始押注，央行下一步反而可能是自 2023 年以來首次升息。根據預測市場平台 Kalshi 交易員的押注，聯準會未來一年升息的可能性正持續上升。
國際政經
美國長天期公債殖利率持續飆升，市場對通膨再起的憂慮日益加深。週三（20 日）盤中，30 年期美國公債殖利率一度突破 5.20%，創下 2007 年以來最高水準；10 年期公債殖利率則逼近 4.70%，寫下 2025 年 1 月以來新高。5 年期、7 年期及 2 年期公債殖利率亦同步走揚。