UBS

10-16A股

瑞銀財富管理投資總監辦公室 CIO中國市場的持續上漲引發對資金可能從日本市場轉向中國市場的擔憂。後者最近的表現確實相當亮眼：自 9 月 23 日以來，MSCI 日本指數下跌了 1%，而 MSCI 中國指數（MXCN）則一度上漲了 21%。此外，中國財政部在週末承諾推出一攬子財政增量政策以促進經濟復甦。

10-15基金

瑞銀財富管理投資總監辦公室 CIO 納斯達克上週基本收復了 9 月下旬以來的跌幅。此前市場情緒主要受中東緊張局勢加劇以及對美聯儲下個月降息的預期降溫所影響。從歷史來看，10 月往往是科技行業波動最大的月份。鑒於持續的地緣政治不確定性和出口管制風險，我們預期科技行業在短期內波動可能加劇。

10-07美股

瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）美國 9 月非農就業增長超預期，使美聯儲降息的緊迫性降低。上週五發佈的美國 9 月就業報告總體上強於預期。 9 月非農就業人數增加 25.4 萬人，遠超市場預計的 15 萬人左右。 失業率為 4.1%，比上月略降 0.1 個百分點。

10-04黃金

• 我們將 2024 年底金價預測由 2600 美元 / 盎司上調至 2750 美元，2025 年年中由 2700 美元 / 盎司調高至 2850 美元 / 盎司，2025 年第三季底由 2750 美元 / 盎司提高至 2900 美元 / 盎司。

09-19國際政經

瑞銀投資銀行研究部FOMC 將目標區間下調 50bpFOMC 投票決定將聯邦基金利率目標區間下調 50bp 至 4.75-5.00%，這是自去年 7 月加息 25bp 以來的首次調整。降息 50bp 基本符合市場預期，超出我們預期，證實了新聞報導所說的 FOMC 在認真考慮降息 50bp。

09-12美股

瑞銀財富管理投資總監辦公室 (CIO)今年 8 月份，美國消費者價格指數（CPI）同比增速從上月的 2.9% 放緩至 2.5%，為 2021 年 3 月以來的最低水準；環比上升 0.2%，與預期一致。美國勞工部昨日發佈數據顯示，今年 8 月份，美國消費者價格指數（CPI）同比增速從上月的 2.9% 放緩至 2.5%，為 2021 年 3 月以來的最低水準。

09-06能源

瑞銀財富管理投資總監辦公室 (CIO)油價觸及 2023 年 12 月以來的最低水準，此前有消息稱 歐佩克 + 和利比亞可能增加供應。雖然油價在短期內或保持波動，但我們對油價仍持樂觀看法，並預計未來幾個月油價將從當前水準回升。油價近期承壓，除了此前中國 7 月原油進口、煉油廠活動和經濟數據疲弱，最近幾天的拋售則由兩個供給側因素所致。

08-30外匯

瑞銀財富管理投資總監辦公室 (CIO)日本央行副行長再度放鷹日本央行副行長冰見野良三近日重申了該央行的立場，即如果通脹保持不變，日本央行將繼續加息，同時也密 切關注金融市場狀況。這與央行行長植田和男最近的言論不謀而合，即如果可以避免市場混亂，加息計畫仍在進行中。

08-27美股預估

根據FactSet最新調查，共14位分析師，對UBS Group AG - Registered Shares(UBS-US)做出2024年EPS預估：中位數由1.59元上修至1.62元，其中最高估值2.08元，最低估值1.15元，預估目標價為33.35元。

08-20美股預估

根據FactSet最新調查，共14位分析師，對UBS Group AG - Registered Shares(UBS-US)做出2024年EPS預估：中位數由1.56元上修至1.59元，其中最高估值2.08元，最低估值1.15元，預估目標價為33.59元。

08-15美股預估

根據FactSet最新調查，共13位分析師，對UBS Group AG - Registered Shares(UBS-US)做出2024年EPS預估：中位數由1.49元上修至1.57元，其中最高估值1.9元，最低估值1.15元，預估目標價為32.43元。

08-14歐亞股

瑞銀 (UBS) 周三 (14 日) 美股盤前公布第二季財報，受惠投銀業務表現亮眼，以及整合昔日競爭對手瑞信 (Credit Suisse) 帶來大於預期的成本節省，該季獲利輕鬆打敗華爾街分析師預期。與此同時，該行也表示將出售瑞信的美國房貸業務，預料交易會在明年第一季完成，不過並未透露買家姓名僅表示是一個財團。

08-14消費

瑞銀投資銀行研究部我們認為相對於亞洲實際航班需求（尤其是長途和非中國航線），市場低估了機隊供應短缺的持續時間。我們預計亞洲的機票價格將在更長時間內居高不下，利好航空公司的利潤率。相對而言，南亞航空公司可能表現更好，因為它們與中國航空公司的直接價格競爭較少，而中國航空公司可能因宏觀不利影響而面臨更明顯的價格下滑。

08-14能源

財富管理投資總監辦公室 (CIO)地區衝突升級的風險情況可能會影響石油供應，導致油價快速飆升。同時，黃金應發揮其作為保守型資產的避險作用。我們預計，到 9 月底，布倫特原油價格將達到 91 美元 / 桶，而到 2025 年年中，黃金價格將升至 2700 美元 / 盎司。

08-13美股預估

根據FactSet最新調查，共13位分析師，對UBS Group AG - Registered Shares(UBS-US)做出2024年EPS預估：中位數由1.46元上修至1.49元，其中最高估值1.9元，最低估值1.15元，預估目標價為32.51元。

08-07歐亞股

瑞銀投資銀行首席日本經濟學家足立正道（Masamichi Adachi）市場歷史性大跌並劇烈震盪自 7 月初美元兌日元和日經 225 指數創歷史新高後，日本市場經歷了大幅調整和波動，尤其是在日本央行出人意料地將政策利率從 0.0-0.1% 上調至 0.25% 之後，同時於 7 月 31 日確定了量化緊縮（縮減日本國債購買規模）的細節。

08-07美股預估

根據FactSet最新調查，共17位分析師，對UBS Group AG - Registered Shares(UBS-US)提出目標價估值：中位數由31.35元上修至32.51元，調升幅度3.69%。其中最高估值39.47元，最低估值23.16元。

08-06外匯

瑞銀投資銀行策略分析師 James Malcolm瑞銀經濟團隊目前預計日本央行將在 10 月將政策利率上調至 0.5%。之後，我們預計 12 月和 1 月日本央行將按兵不動，以確保 2025 年的薪資談判將在春季談判中再次實現薪資高增長，隨後在 3 月將政策利率上調至 0.75%，6 月上調至 1.0%。

08-05歐亞股

瑞銀投資銀行首席日本經濟學家足立正道（Masamichi Adachi）日本央行的鷹派立場超出我們預期日本央行將政策利率從 0.0-0.1% 上調至 0.25%，超出我們和大多數市場參與者的預期，量化緊縮的細節也已確定。我們認為消費過於疲軟，無法判斷經濟活動是否符合 4 月展望報告的預期，但日本央行在 7 月的報告中表示，“儘管受到價格上漲和其他因素的影響，但私人消費韌性較強 “。

07-29理財

瑞銀財富管理投資總監辦公室 (CIO)上周全球降息週期進一步加速。加拿大央行週三議息會議上連續第二個月下調利率 25 個基點，前紐約聯儲行長杜德利呼籲美聯儲在下周即將召開的政策會議上開始降息。對政策敏感的兩年期美國國債收益率上週五收於 4.39%，低於從上周初的 4.5%。