公債
基金
穆迪 16 日將美國主權信用評級從 AAA 下調至 Aa1，為該機構首次移除美國最高信評，此次調降主要考量美國政府債務與利息支付比例持續攀升，明顯高於其他同等級主權國家。雖然三大信評機構維持美債信評穩定展望，但市場仍受此影響導致殖利率升高，投資人不禁想問「鎖利」時機來了嗎？非投資等級企業債受到公債降評影響相對有限，高殖利率優勢，加上近期關稅議題降溫，景氣正向，非投資等級債券可望發揮投資價值優勢！此時趁勢布局，除有機會參與目前位於歷史均值高位的殖利率水準外，後續資本利得的成長空間也較大。
基金
美眾議院通過大而美法案 美國眾議院 5 月 22 日通過了調整後的「大而美法案」(One Big Beautiful Bill act)，該法案將落實川普的減稅政見，並涵蓋了社會福利改革、能源政策轉向、移民與邊境安全及提高債務上限等多項議題。
外匯
黃金 GOLD近期，黃金的走勢相對穩定，沿著趨勢線做多即可。未來黃金若回測至 3,330 附近，可考慮再次進場做多，等待突破後創出新高。比特幣 BTCUSD上週比特幣表現亮眼，一舉突破前高至 110,000 附近。後續已多次提醒，不能再追高比特幣，只能等待其自然回落。
歐亞股
儘管投資人暫時忘卻債市動盪，期待股市從 4 月的關稅震撼後的反彈持續下去，交出更好表現，但策略師卻開始擔心起太平洋彼岸的日本資產。巴隆周刊 (Barron’s) 報導，日本股票和債券直到 2024 年為止，長期以來都沒什麼變化，但 2024 年 2 月起情況丕變，日經 225 指數突破了 1989 年 38915.87 點的高峰，該年 3 月，日本銀行 (央行)17 年來首度調升利率，從那時開始，市場開始對日元利差交易 (carry trade，又稱套利交易) 感興趣。
美股雷達
巴隆周刊 (Barron’s) 報導，債市的「5 月崩盤」正往更糟的局勢發展，美國長天期公債周三 (21 日) 遭拋售，日本、英國公債也難以倖免，政府債券儼然不再是安全避風港。30 年期美債殖利率收盤周三升破 5%，這個景象之所以駭人，是因為 5% 是 30 年期美債過去 20 年來的常態上限。
美股雷達
對美國財政展望的擔憂，再次引爆美國長天期債券的賣壓，與價格反向的 30 年期美債殖利率周三 (21 日) 再度升破 5%，是本周以來第二次，而在歷史上，這通常對股票不是什麼好兆頭。有分析師認為，隨著長周末假期來臨，一旦股市震盪加劇，美國總統川普或財長貝森特 (Scott Bessent) 可能出面因應。
美股雷達
美元兌多種主要貨幣周三 (21 日) 下挫，美國總統川普主導的減稅和支出提案正在關鍵辯論階段，投資人關注美國財政負擔，值此之際，美國周三辦理的 20 年期公債標售結果顯示市場需求疲軟，強化了市場正在「拋售美國」的觀點，這兩項因素都讓美元欲振乏力。
歐亞股
日銀 (日本央行 / BOJ(周三 (21 日) 結束兩日債市聽證會，與來自大型銀行、保險公司與資產管理機構的市場參與者進行溝通。多數意見分歧明顯，反映出對日銀後續縮減公債購買規模 (量化緊縮 / 縮表 / QT) 速度的看法不一，凸顯決策難度，也引發市場對長天期債券供需失衡的擔憂。
歐亞股
根據《彭博》周二 (20 日) 報導，儘管市場對日銀 (日本央行 / BOJ) 縮減公債購買規模的看法分歧，但日銀目前仍有望維持每季約 4,000 億日元的步調持續縮減購債，並可能在 2026 年 3 月以後持續減碼，邁向貨幣政策正常化之路。
國際政經
針對穆迪 (Moody’s) 調降美國主權信用評等，白宮國家經濟會議（NEC）主任哈塞特 (Kevin Hassett) 強硬回應，批評穆迪此舉「落後時代」，強調美國公債仍是全球最安全的投資選擇。他指出，川普政府正致力於削減聯邦支出、推動去管制化，以強化經濟增長動能。
台股
美國白宮昨 (7) 日表示已制定主權財富基金計劃，國家主權基金亦成今 (8) 日上午立院質詢重點，受邀報告的央行總裁楊金龍正面肯定成立主權基金，但強調外匯存底不應無償撥用。立委質詢財政部能否「一肩扛起」財源，財政部次長阮清華表示，如要以發債方式籌集主權基金，必須依循公債法，且要取得社會共識。
基金
聯準會如預期的「按兵不動」，維持基準利率 4.25%~4.50% 不變。主席鮑爾強調保持耐心、淡化經濟衰退疑慮，並暗示雙重使命面臨挑戰，富達國際宏觀與戰略資產團隊對美股的評級下調至「中性」；對信用債給予「中性」評級；看好公債市場表現，給予「加碼」評級。
基金
美國政府關稅政策引起金融市場震盪，雖然許多國家獲得暫緩 90 天的寬限期，但投資信心不足加上槓桿交易，推升美債殖利率，風險性債券因利差擴大走跌，新興美元主權債與邊境市場債殖利率走高，分別突破 8% 與 9%。根據過去 10 年經驗，當新興債殖利率達 8% 以上，就是極佳的進場點，平均一年後漲幅達 18.56%。
基金
在不確定的時代，穩定收益成為稀缺資產。隨美國大開關稅地圖砲，全球股票市場暴跌，兼具收益與穩定的投資等級債券成為資金避風港，由 ETF 新兵「富蘭克林 FT 投資級債 20+（00982B）」４月 28 日掛牌上市便爆量上漲可以得到最佳印證，當天台股大漲站回２萬點，但仍有大量買盤選擇布局這檔 ETF。
美股雷達
摩根大通全球綜合策略部門負責人 Myles Bradshaw 在接受《彭博》電視採訪時表示，川普關稅政策更可能對經濟增長產生更負面影響，而不是促使通膨上升。他預測，聯準會 (Fed) 最終將需要更積極地降息，因為目前的政策會維持一段較長時間。
外匯
在上週終於迎來三週來的首次週線上漲後，國際油價週一再次下滑，低開低走下盤中一度跌逾 3%，因投資者再次擔心美國對其貿易夥伴徵收的關稅將造成經濟逆風，從而降低燃料需求增長。而且由於美國和伊朗核談判週六出現進展跡象，供應的擔憂有所緩解。 據悉在會談中，美國和伊朗同意開始製定潛在核協議的框架，此前美國官員稱此次會談取得了「非常好的進展」。
美股雷達
美股債三大市場週三 (23 日) 多頭共振，「三喜臨門」，長天期公債殖利率急跌，美元走強，三大股指齊揚，反映投資人暫時按下「賣出美國」(Sell America) 交易的暫停鍵。這波喘息主要來自美國總統川普近日對美中關稅立場趨於溫和，以及對聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 的批評聲調緩和。
鉅亨新視界
無畏關稅干擾，銀行獲利、償債能力續強美國六大銀行第一季財報結果公布，每股獲利 (EPS) 再一次全數優於市場預期，顯示獲利能力仍強，EPS 平均較預期高出 12.5%。資本適足率皆維持強健水準且明顯高於法定要求，顯示財務體質相當健康。資料來源：Bloomberg，野村投信整理；資料日期：截至 2025/3/31。
鉅亨新視界
川普「關稅帝君」在其第二屆美國總統任期內揮動關稅大刀，實施了一系列的關稅加徵措施，尤以 2025 年 4 月 2 日宣布的具爭議性「對等關稅」，即引起貿易夥伴的報復，對全球金融市場衝擊最甚。但川普隨之又陸續公布暫緩等等相關措施，其關稅政策的不斷改變難以預測。
外匯
上週三金融市場迎來了史詩級大反彈，生效 13 個小時後，川普宣布對數十個國暫停徵收 90 天關稅，引發歷史性市場反彈，標普 500 指數 收盤上漲 9.5%，納斯達克指數上漲 12.2%，創下 2001 年 1 月 3 日以來的最大單日漲幅，也是有記錄以來的第二大單日漲幅。