成熟國家漲多休息 今年來歐美僅小漲 日股跌11%

去年引領風騷的成熟市場，今年面臨漲多回檔壓力，紛紛陷入盤整格局，其中歐股較為抗震，基金績效也領先美國與日本；反觀去年大盤大漲50%的日經指數，今年來至4/16為止，報酬為負11%。摩根投信表示，主要是在市場漲多後，須先作休息。

摩根歐洲動力基金經理人約翰‧貝克(John Baker)分析，相較於美日股市去年大漲逾三成，歐股漲幅僅17%，漲多回檔壓力較小，再者，對照美國QE退場且可能提前升息，歐洲不僅維持低利率政策，甚至不排除加大量化寬鬆力度。就目前歐元區通膨率達0.5%來看，為了避免陷入通縮風險，預期未來一~二季可能會加大寬鬆力度。

歐洲央行維持寬鬆貨幣政策，為歐洲企業創造良好的發展環境，貝克表示，根據歐洲央行調查，歐洲整體銀行信貸標準已於去年第四季首度轉趨寬鬆，有助於將資金導入實體經濟中。

除此之外，先前因歐債而緊縮資金，導致企業信貸需求萎縮的情況也已開始好轉，去年下半年信貸需求落底回升已現，預計今年信貸需求將持續緩步復甦，將有助於歐洲景氣復甦與企業進行進一步擴張。

貝克認為，國際買盤持續追捧，支持歐股維持上升趨勢。根據EPFR統計，今年以來歐股基金淨流入逾345億美元，超越美國及日本，且連續吸金週數推進至第41周，可見國際資金對於歐股的偏好度更勝美日。

貝克強調，企業獲利將扮演驅動歐股續漲的重要角色，股市走入獲利主宰的主升段行情，因此，現階段投資歐股應重視企業獲利上修動能與估值的吸引力，才能進一步拉大歐股投資的上檔獲利空間。