市場趨勢悄逆轉？今年以來美債表現勝過美股！

去年美國股市狂飆之下，美國公債價格受到嚴重打擊。不過換到今年，固定收益投資表現卻領先群雄，因受到新興市場及美國聯準會 (Fed) 開始縮減量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激規模等憂慮影響，美國及全球其他股市走勢直墜。

富國私人銀行 (Wells Fargo Private Bank) 區域投資長林區 (John Lynch) 週三 (5 日) 接受《CNBC》節目「Squawk Box」訪問時指出，市場上所有人都擋不了趨勢，10 年期美國公債的價格便逆轉，「這較傾向功能上的降低風險」。

美股標準普爾 (S&P) 500 指數今年 1 月總結下滑約 4%，創去年 8 月以來首見單月走跌。同時間美國公債殖利率卻驟降，報酬率飆上 20 個月新高；根據巴克萊 (Barclays) 統計，上個月美債總報酬率達到 1.25%，創 2012 年 5 月達到1.71% 報酬率以來的新高。

儘管如此，林區在節目中警告，投資人在固定收益資產當中應慎選，因為 Fed 及全球其他國家央行資產負債表的大幅擴張，即將帶來較長期的通貨膨脹風險。

他透露自家銀行其實想減持美國公債，另在價差操作上尋找投資機會。林區建議投資人可考慮企業債券，或是抓住去年秋天受到波多黎各及底特律情況掀起的地方債券拋售潮提供的契機。

至於股票，林區也表示還沒準備好開始撿便宜。他不認為目前價位已低到足夠進場，因為從技術面來看漲勢還很強勁；若週五公布的美國就業數據又好，美股下跌 10% 的修正恐怕又得再等。儘管他預期，技術上修補的走勢會花一段時間。

Salient Partners 投資長 Lee Partridge 接受另一段訪問時呼籲，投資人應該理智看待近期股市走跌，畢竟美股去年大漲了 30%。不過他不忘提醒，投資人大量的曝險於股票，「大部分人持有的股票都遠多於他們一開始需有的量」，這使得他現在會遲疑買股。

穆迪資本市場研究 (Moody"s Capital Markets Research) 分析師 John Lonski 同聲表示，他也在等待市場出現更清楚的穩定跡象。不這麼做就是裝聰明，想猜出市場落底時間，但「為何想要接住落下的刀子」這麼危險的動作？

Lonski 認為，在走揚的股市行情中，最重要的似乎是企業獲利持續成長；而目前大致上來看，分析師普遍預料企業獲利在今年及明年會繼續成長。