德銀：美企業負債創大衰退以來新高！Fed還敢升息嗎？

德意志銀行 (Deutsche Bank) 首席美國經濟學家 Joseph LaVorgna 週二 (12 日) 警告，目前美國企業債務負擔已來到經濟大衰退 (Great Recession) 以來最高水準，恐令美國聯準會 (Fed) 面臨更加難以升息的窘境。

《MarketWatch》報導，LaVorgna 週二 (12 日) 發布報告指出，目前美國非金融企業負債相較於全國收入的比例已接近 45% 的高點，意味美國企業的資產負債表狀況並不太好。

根據聖路易斯聯邦儲備銀行 (St. Louis Fed) 提供的數據，自從 Fed 於 2008 年底開始一系列量化寬鬆 (QE) 措施以來，美國非金融企業的帳簿累積已增加近 2 兆美元的債務。

儘管美國消費支出及經濟去槓桿出現樂觀跡象，美國企業的表現卻非如此。LaVorgna 指出，美國就業成長速度持續超越經濟產出，使得美國生產力即將出現連續 2 季萎縮。

LaVorgna 寫道，Fed 似乎面臨難解的雙重束縛：一方面美國經濟成長若持續低迷，就很可能得繼續延後升息時程；但若美國經濟成長超越預期，金融環境便很可能緊縮，因為美元在全球其他地區經濟成長較弱的情況下會走升。

因此 LaVorgna 認為，這樣的現象，加上利率上升恐推高美國企業的借貸成本，應該會限制 Fed 的升息幅度。德銀不認同近期一些葉倫 (Janet Yellen) 以外的鷹派 Fed 官員言論，而是預期 Fed 將不太能夠把利率自目前水準調升太多。

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