美股將反彈？高盛恐慌指標突破「極端門檻」、歷史數據揭標普500未來半年平均漲9%

美股近期劇烈震盪，高盛恐慌指標升至歷史極端水準，歷史數據顯示，這可能預示美股中期反彈機會，但交易員提醒，市場目前仍處於尋底階段。

高盛交易員指出，該行追蹤的波動率恐慌指數周四（5日）攀升至9.57，逼近滿分10分，並突破代表極端恐慌的9.5門檻，單日升幅更創有紀錄以來第三大。加上周三（4日）市場大幅下挫，兩個交易日累計波動幅度刷新歷史紀錄。

不過，歷史數據顯示，恐慌指數過去15次突破9.5後，標普500指數在接下來3個月平均上漲4.6%，上漲機率達80%；以6個月為期，平均漲幅則達9%，期間指數上漲的比率為73%。

美股周五（6日）已出現反彈，標普500指數上漲0.7%，在經濟數據表現良好的背景下，部分投資人趁市場回檔進場布局。

不過，高盛交易員提醒，市場目前仍處於尋找底部的過程，短期波動恐尚未結束。

美股兩日波動創歷史紀錄　市場情緒急轉恐慌

高盛交易員Lee Coppersmith表示，這次美股連續兩個交易日的累計波動幅度創下歷史新高，反映市場情緒從原先的如釋重負迅速轉向全面恐慌。

高盛交易員分析，這波劇烈反轉與美國期中選舉前的避險需求有關。投資人在11月3日選舉前大舉買進下跌保護，隨後又在選後反彈行情中賣出避險部位，導致投資組合在股市反轉下跌時缺乏足夠保護。

隨著股價走低，避險基金陸續被迫平倉，進一步加劇市場賣壓，投資人也急於重新買回先前出售的保護性部位，使市場波動進一步擴大。

看跌期權成交量創新高　避險需求集中爆發

市場避險需求急遽升溫，也反映在期權交易活動上。芝加哥期權交易所（Cboe）周四（5日）的看跌期權成交量突破1,100萬張，創下單日歷史新高，超越2025年4月的前次紀錄。

其中，指數看跌期權占成交量主要部分，個股看跌期權成交量也創下歷史第四高，顯示投資人集中尋求市場避險工具，以降低股價進一步下跌帶來的風險。

Coppersmith指出，11月5日的市場走勢，與其說是企業基本面惡化所致，不如說更多反映市場技術面失衡，以及投資人被迫重新建立避險部位所帶來的壓力。

歷史數據指向中期反彈　高盛仍提醒市場尚未築底

儘管歷史數據呈現出較為樂觀的中期訊號，但高盛交易員也提醒，市場仍在尋底，投資人尚須消化更多持倉調整與去槓桿壓力。

Coppersmith表示，隨著被迫賣盤逐漸消退，市場資產配置的吸引力正在提升。這不代表投資人必須立即重返風險資產，但市場另一端潛在的投資機會已愈來愈值得關注。

整體而言，高盛認為，極端波動與被迫拋售可能逐步為中期投資創造進場機會，但仍須等待市場完成當前的去槓桿過程。