鉅亨網編譯莊閔棻
美國總統川普上任不到2年，原本以「降低物價、整頓財政」為核心的經濟政策，正面臨愈來愈大的挑戰。伊朗戰爭與減稅政策同時推進之下，美國政府債務突破歷史新高，能源成本大幅上升，長天期美債殖利率及房貸利率也同步走高，市場開始擔憂財政與通膨壓力可能進一步惡化。
根據《金融時報》報導，美國國債本週正式突破40兆美元，長天期美債殖利率週二（19日）升至19年高點，引發市場對美國財政永續性及戰爭帶來的通膨外溢效應的疑慮。
面對債市震盪，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）出面安撫市場，宣布將長天期美債回購規模「至少翻倍」，並表示政府將推出削減赤字措施。
然而，市場反應並未如預期，長債殖利率沒有因此下降，美元反而走弱。
更大的政治壓力則來自即將到來的11月期中選舉。最新民調顯示，民主黨在經濟議題上的支持度已領先共和黨，代表物價、房貸與財政問題可能成為川普政府面臨的重要政治考驗。
美國聯邦政府債務本週突破40兆美元，借貸速度也創下疫情時期以來最快水準之一，反映政府收入增長仍難以跟上支出擴張。
2025財政年度，美國財政赤字占GDP比率從2024年的6.4%降至5.8%，但改善幅度有限。
與此同時，川普推動的減稅方案預計將在未來數年進一步擴大財政赤字。即使政府已削減醫療補助（Medicaid）及低收入族群食品援助等社會安全網支出，仍可能難以完全抵銷減稅所造成的財政缺口。
KPMG美國首席經濟學家Diane Swonk表示，美國政府長期處於支出超過收入的狀態，而戰爭又進一步增加政府支出需求。
貝森特過去曾承諾，在川普第二任期結束前，將財政赤字降至GDP的3%。他週四表示，赤字「極有可能」已經見頂，並認為經濟成長及未來關稅收入增加，將有助於改善政府財政。
他並主張，美國有機會透過經濟成長來化解債務問題。
不過，美國企業研究所（AEI）經濟政策研究主任Michael Strain認為，如果要真正大幅削減赤字，川普政府恐怕仍必須觸及醫療保險及社會安全等政治敏感議題。
他表示，自己希望貝森特的判斷最終能夠成真，但目前仍存在一些疑問。
能源價格同樣成為川普經濟政策的一大逆風。
伊朗戰爭爆發後，美國汽油價格已上漲約40%，達到每加侖4.11美元；柴油價格也出現類似漲幅，目前為每加侖5.58美元，川普第二任期以來的柴油平均價格甚至已高於拜登政府執政期間。
中東能源供應受到干擾，是油價上升的重要原因之一。戰爭期間，荷姆茲海峽遭到封鎖，原本每天約有2,000萬桶石油經過該海峽的能源運輸受到影響，也抵銷川普政府推動美國擴大原油生產所帶來的部分效果。
美國能源資訊署（EIA）預估，今年美國原油產量僅增加20萬桶／日。
休士頓能源顧問Art Berman則批評，川普政府的戰爭政策已「揮霍掉」美國原本具備的能源優勢，並認為歷屆美國政府都存在能源政策上的盲點。
能源價格上漲也可能進一步向整體通膨傳導。美國年度消費者價格通膨率今年5月升至4.2%，創下3年新高，之後有所降溫，7月回落至3.4%。
然而，聯準會官員仍擔心高通膨可能在經濟中長期固化，目前選擇暫時不升息的政策，也引發市場對聯準會控制通膨意願的質疑。
美國房市也開始承受更高利率環境帶來的壓力。
30年期房貸利率本週升至6.65%，明顯高於伊朗戰爭爆發前、今年2月底約5.98%的水準。
雖然目前房貸利率仍低於拜登政府任內的高點，但近期重新走升，已讓川普政府在住房負擔能力問題上面臨更大壓力。
TD Securities分析師Jaret Seiberg指出，2025年第4季至2026年第1季期間，房貸利率一度下滑，暫時降低白宮在住房可負擔性問題上的壓力。
然而，隨著利率重新攀升，白宮勢必再次將降低借貸成本列為重要議題，即使政府能夠提供的紓解可能只是短期效果。
另一方面，美國經濟雖然仍維持成長，但實際表現明顯低於川普政府部分官員此前提出的目標。
美國去年GDP成長2.1%，今年第2季GDP折合年率僅成長1.5%，低於商務部長盧特尼克此前預估的5%至6%，也低於貝森特設定的3%成長目標。
儘管大型科技企業持續大舉投資AI基礎設施，美國消費支出也仍具韌性，但債務持續攀升、借貸成本偏高，以及能源與食品價格壓力，已開始打擊消費者信心。
民調同樣顯示，愈來愈多美國選民認為，在川普政府的經濟政策下，自己的經濟處境並未改善，甚至有所惡化。
康乃爾大學經濟學教授Eswar Prasad則認為，川普政府強硬的政策言論，以及行政部門對貨幣與債券市場進行干預的各項措施，反而可能向市場釋放出更強烈的焦慮訊號，進一步打擊投資人信心。
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