經濟學家：Fed今年可能降息兩次 華許通膨立場引疑慮

《彭博》周五 (13 日) 公布最新調查顯示，多數經濟學家預期聯準會 (Fed) 今年仍將降息兩次，但首次降息時間已由先前預估的 3 月延後至 6 月，反映通膨壓力與近期地緣政治風險升高，使政策前景變得更加不確定。同時，部分受訪者也對川普提名的下一任聯準會主席人選華許 (Kevin Warsh) 是否會堅守 2% 通膨目標表達疑慮。

此次調查共訪問 46 名經濟學家。結果顯示，受訪者普遍預期聯準會將在今年 6 月與 10 月各降息 1 碼 (25 個基點)，全年合計降息兩次。這一預測與去年 12 月時的調查相比有所調整，當時經濟學家預期的降息時間為 3 月與 9 月。

若預測成真，聯準會基準利率到 2026 年底將落在 3% 至 3.25% 的區間。整體而言，經濟學家的降息預期仍比期貨市場目前反映的幅度更大，也比聯準會官員去年 12 月公布的利率點陣圖中位數多出一次降息。

降息時點延後 經濟前景仍具不確定性

聯準會在 2025 年底曾連續三次降息，但今年 1 月政策立場轉為按兵不動。官員當時表示，就業市場仍顯穩定，加上通膨降溫進展停滯，使決策者對進一步降息保持審慎態度。

然而近期經濟數據顯示情勢出現新的變化。上週公布的就業報告顯示，美國 2 月非農就業人數意外減少，失業率也有所上升，顯示就業市場可能開始轉弱。同時，中東戰事推升油價，也增加市場對通膨重新升溫的擔憂。

在這樣的背景下，經濟學家普遍認為聯準會未來政策面臨兩難。一方面，通膨仍高於目標；另一方面，就業市場出現降溫跡象。

調查結果顯示，64% 的受訪者認為失業風險偏向上行，而有 86% 的受訪者認為通膨風險仍偏向上行。若比較兩者的重要性，40% 的經濟學家認為通膨風險更大，24% 則更擔憂勞動市場，其餘受訪者認為兩者風險大致平衡。

Nationwide 首席經濟學家 Kathy Bostjancic 表示，隨著伊朗衝突爆發，聯準會如何調整通膨、經濟成長與利率預測將成為市場關注焦點。

此外，約 45% 的經濟學家預期，聯準會可能在下週會議後的政策聲明中提到利率前景面臨「雙向風險」，意味著若通膨維持高檔，升息也可能重新成為選項。

經濟學家對華許通膨立場表達疑慮

調查同時顯示，一部分經濟學家對華許是否會堅守聯準會 2% 通膨目標感到不安。川普已提名華許接替現任主席鮑爾 (Jerome Powell)，但其任命目前仍在參議院面臨阻礙。

在調查中，有 13% 的受訪者表示不確定華許是否會致力於達成 2% 通膨目標，另有 18% 明確表示不相信他會堅守該目標。

部分經濟學家也認為，即使聯準會決策是由聯邦公開市場委員會 (FOMC)12 名成員共同決定，而非主席單方面決定，但若新任主席受到政治壓力，仍可能影響市場對聯準會政策獨立性的信心。

SouthState Securities 資深副總裁 Thomas Fitzgerald 指出，川普一直主張回到零利率政策，並可能對聯準會主席施加壓力要求大幅降息。

他表示，即使這樣的主張在聯準會內部可能遭到抵制，但仍可能損害市場對聯準會長期維持 2% 通膨目標的信任。

目前聯準會偏好的通膨指標——個人消費支出 (PCE) 物價指數——在 2025 年底年升 2.9%，已連續五年高於政策目標。

川普近期也持續公開施壓要求降息。他在社群媒體發文表示，聯準會「應該立刻降息，而不是等到下次會議」。

鮑爾可能續掌 FOMC

由於華許的提名程序仍未完成，調查也詢問若他未能在 6 月聯準會會議前完成任命，市場可能出現的情境。

約四分之三的受訪經濟學家預期，若出現此情況，鮑爾將繼續主持聯邦公開市場委員會會議。同樣比例的受訪者也表示，希望在這種情境下由鮑爾繼續領導決策會議。

鮑爾的主席任期將於 5 月 15 日結束，但他在聯準會理事會的席位任期將持續至 2028 年 1 月。目前他尚未表態是否會在主席任期結束後繼續擔任理事。

若鮑爾選擇留任理事，他仍有資格繼續主持聯邦公開市場委員會，直到委員會選出新的主席。今年 1 月，FOMC 已再次選舉鮑爾擔任全年會議主席。