港股微幅反彈，科技股與農產品進口增長，市場面臨政策與財報挑戰

香港股市在經歷四日連跌後，於20日出現微幅反彈，恒生指數收漲0.02%至25835.57點，顯示市場在資金湧入下的韌性。儘管科技及國企指數仍呈現下滑趨勢，紅籌股的上漲則反映出資金的選擇性流入[1]。同時，裕融企業在東南亞市場的營收年增率達80.2%，顯示其穩中求進的策略在風險可控的情況下，成功拓展了業務，並計劃進行組織調整以強化區域管理[2]。這些動態顯示出港股市場的短期震盪與中長期配置的吸引力，未來或將迎來估值修復及業績復甦的機會。

集邦指出電視面板價格在11月將持續下跌，儘管第四季為傳統淡季，但因品牌客戶提前備貨，需求反而增長，面板廠可能透過專案價格促進拉貨[3]。同時，台智雲與台積電合作的AI算力中心在全球超級電腦排名中躍升至第29位，顯示其在主權AI市場的潛力，並計劃拓展至日本、越南及中東等地[4]。這些動態反映出科技產業在面板需求與AI應用上的雙重成長，顯示市場對於創新技術的持續追求。

在國際層面上，馬斯克與黃仁勳在「美國 - 沙特投資論壇」上達成共識，指出未來五年內太空 AI 將成為最具成本效益的計算方式，顯示出運算能力將向外太空擴展[5]。輝達的強勁財報驅動台股反彈，尤其是國泰台灣科技龍頭ETF (00881-TW) 的 AI 含量高達 95%，顯示市場對科技股的信心回升[6]。隨著伺服器需求增長，台積電等半導體業者將受益於這一趨勢，投資人可考慮長期布局以把握 AI 成長機會。

在農產品方面，中國十月份黃豆進口量創新高達948萬公噸，但連續兩個月未從美國進口，顯示對南美供應的依賴加深，巴西進口量增長28.8%[7]。輝達在第三季財報中指出與OpenAI的合作尚未具體化，強調多項因素影響最終協議，並持續對AI基礎設施進行投資，顯示出市場對AI技術的競爭日益激烈[8]。這些動態反映出全球供應鏈及科技投資的變化，未來市場需密切關注中美貿易及AI領域的發展。

技術發展方面，全球通用人工智慧 (AGI) 技術的發展路徑日益分化，OpenAI、谷歌、Anthropic 和 Meta 各自採取不同策略，形成三大競爭路線，分別為大規模模型推動的Scaling路線、強調物理互動的具身智慧路線及注重因果推理的世界模型路線，這將重塑AI產業鏈的格局[9]。同時，日本散戶投資者對土耳其里拉的熱情高漲，儘管其兌日元匯率已下跌超過16%，但年化收益率超過30%吸引了大量資金流入，然而高波動性及潛在的經濟風險使得市場對此交易的可持續性產生疑慮[10]，顯示出在高收益背後隱藏的爆倉危機。

最後，中國股市在新房地產刺激方案的消息下反應冷淡，主要指數均出現下跌，顯示市場對於政府措施的信心不足，尤其在房地產市場持續低迷的背景下，家庭財富和消費受到影響，銀行業呆帳上升的風險也引發擔憂[11]。輝達雖然發布強勁財報，但貝瑞對AI產業的質疑聲浪不斷，指出多家AI公司的收入確認存在問題，並對市場的實際需求表示懷疑，這反映出投資者對於科技股的信心也可能受到影響[12]。整體而言，市場在面對政策刺激與企業財報的雙重挑戰下，顯示出謹慎的態度，未來的市場走向仍需密切關注。