美國政府關門後的市場交易指南！投資人應掌握的資產波動與交易策略

隨著美國國會就資金分配爭執不休，政府再次逼近停擺。專家指出，此次政府關門將對勞動市場、利率預期及股市情緒造成影響，而對投資人而言，掌握各類資產可能的波動與機會，將成為交易策略的核心指南。

根據《彭博》報導，與以往不同的是，本次政治角力語氣更強烈，如果數十萬聯邦員工從午夜起無法上班，市場風險可能升高。

川普政府威脅大規模解僱聯邦員工，而非單純無薪休假，可能推高失業申請數量，尤其在就業市場已顯脆弱的情況下。

政府數據發布也將暫停，例如原定於週五的就業報告，經濟走向將因此更加模糊。

Interactive Brokers 首席策略師 Steve Sosnick 表示：「這次停擺可能比以往影響更大，因為風險已在事件發生前被大幅提高。」

另一個複雜因素是，股市的持續多頭已將估值推高至與過往狂熱時期相當的水準，加上波動率低迷，交易員們已準備好抓住年底的反彈機會。

資產價格的任何波動都可能導致被迫拋售，進而加劇經濟下滑。

黃金與國債的避險價值

在市場的其他領域，即便黃金已接近歷史高點約 4,000 美元，但黃金仍將保持避險吸引力。

黃金部分上漲原因來自美元走弱，而歷史經驗顯示，美元在政府關門期間可能下跌。荷蘭國際集團指出，這對日元以及可能對歐元都是利好。

長期美國國債則因過去停擺期間經濟疲弱的預期而受益。摩根士丹利財富管理美國政策主管 Monica Guerra 建議：「由於國債收益率仍高，我們鼓勵對政府停擺敏感的投資者增加美國國債配置。」

國防與政府承包商

政府關門對國防承包商如雷神科技 (RTX-US) 、L3 哈里斯科技 (LHX-US) 、宇航環境 (AVAV-US) 及波音 (BA-US) 、洛克希德馬丁 (LMT-US) ，基本面影響有限，但市場情緒可能下降。

TD Cowen 分析師 Gautam Khanna 提醒：「我們不預期國防公司基本面受大影響，但投資者情緒可能減弱。」

Seaport Global Securities 本週就將通用動力 (GD-US) 股價評級從中性調升至買入，認為停擺若造成股價回落，將提供投資人進場的良機。

政府服務與航空公司

若美國政府停擺，像博思艾倫漢密爾頓控股 (BAH-US) 、雷多斯控股 (LDOS-US) 以及 CACI 國際 (CACI-US) 這類向政府提供顧問與科技服務的公司，表現可能不如預期。

Truist 的 Tobey Sommer 指出，過去政府關門時，這些公司的營收確實受影響，但影響通常不大；若停擺時間延長，盈利很可能受到衝擊。

航空業方面，其年度收入中有多達 2% 依賴政府資助的差旅。如果收入來源長期中斷，將進一步打擊本已處於不利地位的產業。

更糟的是，Jefferies 的 Sheila Kahyaoglu 指出，數以千計失去薪水的聯邦員工可能會減少休閒旅遊支出。

過去政府服務與航空公司通常會在政府關門前出現拋售，但在停擺期間股價會回升。

週二（30 日），S&P 1500 航空指數下跌 1.9%，結束自三月以來表現最差的一個月；同時，CACI 及其他服務承包商也因市場擔心政府可能進一步削減支出而波動。

循環性產業與經濟放緩

此外，停擺若持續，將影響工業、金融等循環性產業。

BCA Research 首席地緣政治策略師 Matt Gertken 表示，如果停擺持續夠長，以顯著放緩經濟增長並推高失業率，將打擊工業與金融等與美國經濟密切相關的行業的市場信心。

Gertken 說：「若停擺時間過長，可能只是提醒人們注意市場上存在的各種風險。」

像卡特彼勒 (CAT-US) 與強鹿 (DE-US) 這類工業巨頭自四月低點已反彈，但仍面臨關稅壓力及製造業放緩挑戰。

金融公司股票，從摩根大通銀行 (JPM-US) 到 Apollo Global Management(APO-US) ，今年早些時候因市場對經濟強度的擔憂而波動。

與消費者經濟密切相關的公司，如快速信貸提供商 Affirm 控股 (AFRM-US) ，股價波動則會特別大。

《彭博經濟》預估，政府關門期間約 64 萬聯邦員工將被迫休假，使失業率上升至 4.7%。若美國總統出普兌現永久解僱部分員工威脅，即使停擺結束，失業率仍維持高位。

Gertken 補充，擔心循環性產業受衝擊的投資者可能將資金轉向醫療保健與公用事業等防禦性板塊。

投資人應做好波動準備

儘管整體股市通常對預算爭議不敏感，過去 20 次政府關門中，S&P 500 指數平均幾乎沒有變動，且華爾街專業投資人這次在投資組合上也保持穩定，但富國銀行投資研究所的 Jennifer Timmerman 指出，如果數據發布延遲，使利率前景不明朗，短期波動可能上升。

美國勞工統計局可能延後週五就業報告，而若預算爭議持續，也可能影響 10 月 15 日的通膨數據。

加拿大皇家銀行指出，在這樣的情況下，像供應管理協會這類私營機構報告，原定本週稍晚發布的製造業與服務業數據將變得更重要。

週二，S&P 500 指數擺脫市場擔憂，上漲 0.4%。但長期來看，任何經濟衝擊都可能削弱已呈降溫跡象的漲勢。

Siebert Financial 首席投資長 Mark Malek 表示：「市場在高位難以找到動能，很難說這對市場是正面訊號。」

（本文不開放合作夥伴轉載）