聯準會鮑爾暗示9月降息！但投資者仍對通膨與經濟停滯保持謹慎

美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）在傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上發表演說，暗示 9 月可能降息，為市場投資高風險資產開啟綠燈。雖然投資人對聯準會的鴿派訊號普遍樂觀，但仍對未來可能出現的停滯性通貨膨脹保持謹慎。

根據《路透》報導，鮑爾在演說中並未明確承諾降息，而是平衡就業市場風險與持續存在的通膨壓力。目前，白宮正加大放鬆貨幣政策的壓力，引發市場擔憂政治因素可能促使聯準會過於激進地降息。

投資公司 Manulife John Hancock 的共同首席投資策略師 Matthew Miskin 表示，鮑爾的談話「基本上鎖定了 9 月降息」，這種確定性正在全球市場產生正向漣漪。但他也提醒：「市場對降息後的經濟情況可能過於樂觀。」

近期，美國 7 月就業報告疲軟，加上先前就業數據下修，市場曾押注聯準會將自現行 4.25% 到 4.5% 利率區間下調利率。

然而，近期這些預期已逐漸降溫，因七月批發價格急升，引發市場擔憂持續偏高的通膨可能限制聯準會透過大幅降息來挽救市場的能力。

市場擔憂通膨與經濟停滯

投資管理公司 Metlife Investment Management 的首席市場策略師 Drew Matus 表示，市場越來越擔心美國經濟可能陷入「停滯性通膨」，即經濟成長乏力且通膨持續存在的情況。

他指出，投資人雖預期通膨會延續，但真正的焦點是經濟成長力道。Matus 預計美國經濟仍將成長，但「感覺不會太好」。

此外，投資人也指出，在聯準會下次會議前，還有更多通膨與勞動力市場數據將公布。這些都可能影響最終利率決策，阻礙市場反彈。

Facet 首席投資長 Tom Graff 表示：「展望未來幾個月，單靠降息不足以維持股市強勢。如果經濟確實停滯不前，勞動力市場繼續惡化，那麼股市反彈將面臨風險。」

股市反彈，高風險資產表現亮眼

儘管存在隱憂，市場仍保持樂觀。Russell Investments 全球首席投資策略師 Paul Eitelman 認為，如果聯準會逐步降息並「稍微放鬆貨幣政策，看到經濟反彈是完全合理的。」

利率期貨交易數據顯示，在鮑爾發表演說前，市場預期聯準會 9 月降息 1 碼的機率為 70%，而演說結束後，這個機率上升到了 80%。

受此影響，對利率敏感的兩年期美國公債殖利率下跌約 10 個基點至 3.69%，而基準的十年期公債殖利率也下跌近 8 個基點至 4.26%。

股市方面，華爾街主要指數週五全面收高，道瓊指數創下歷史收盤新高。標普 500 指數上漲 1.47%，逼近歷史高點。

對利率敏感的股票、中小型股以及營建股也表現出色，其中代表中小型股的羅素 2000 指數飆升 3.8%，而 PHLX 住房指數更是大漲 4.6%。

Edward Jones 的高級投資策略師 Angelo Kourkafas 表示，鮑爾的評論對市場來說是「好消息」。他認為，聯準會即將放寬貨幣政策的事實，為目前高漲的資產估值和市場預期提供了支持。

聯準會獨立性引發關注

然而，鮑爾的演說也引發市場對經濟放緩的擔憂，導致美元大幅下挫，同時市場對聯準會獨立性的疑慮也加劇了拋售壓力。

《路透》指出，較低的利率會降低美元對投資者的吸引力，因為他們可能會在其他貨幣中尋求更好的回報，進而減少對美元的需求。衡量美元兌一籃子貨幣（包括日元和歐元）的美元指數最近下跌了 1%。

Corpay 首席市場策略師 Karl Schamotta 表示：「利率差異正在不利於美元」，他還補充說，交易員正在為「美國以外市場的不對稱上行」進行佈局。

鮑爾的演說是他任內的最後一次，其任期將於明年五月結束。在過去一段時間，他持續面臨美國總統川普要求降息的壓力。不過，鮑爾在週五重申，聯準會的政策將嚴格根據數據制定，絕不會偏離這一原則。

然而，本週稍早，川普敦促聯準會理事庫克（Lisa Cook）辭職，讓聯準會壓力再次升級。《路透》認為，此舉將使川普能夠任命更多鴿派成員進入聯準會的利率制定委員會。

週五，川普更是表示，如果庫克不因其房貸貸款相關指控而辭職，他將會解雇她。

Monex USA 華盛頓分公司交易總監 Helen Given 表示：「川普對庫克的言論，再次引發了對聯準會獨立性的擔憂。」