〈大聯大法說〉Q3營收上看2650億元挑戰新高 關稅將轉嫁給客戶

IC 通路大廠大聯大 (3702-TW) 今 (19) 日舉行法說會，公司表示，儘管關稅變化導致市場需求時序錯亂，使第二季表現淡季不淡，但在客戶需求驅動下，第三季仍將較上季成長，營收達 2,450-2,650 億元，挑戰單季新高，至於關稅成本，將由原廠與客戶協商後轉嫁。

大聯大預估，以第三季新台幣兌美元匯率 29.5 做為計算基礎，營收達 2,450-2,650 億元，季減 2% 至季增 6%，毛利率 3.7-3.9%，營益率 1.91-2.09%，每股純益達 1.48-1.8 元。

大聯大指出，國際研究機構上修全球半導體需求成長，2025 年年增率由 13.8% 提升至 15.1%，2026 年由 11.2% 上調至 15%，2024 至 2029 年複合年增率 (CAGR) 也上調至 9.7%。若排除記憶體，2025 年成長率更上修至 16.2%。

大聯大指出，AI 將是推動市場的核心動能，從雲端伺服器、數據中心到邊緣 PC、智慧手機、自駕車與機器人，應用需求將延續至 2026 年。另外，地緣政治驅使客戶生產基地轉移至東南亞甚至美國，大聯大也配合進行部署。

大聯大近期感受 AI 相關終端產品出貨動能強勁。2025 年 AI 手機出貨量年增逾 114%，滲透率將自 2024 年的 18% 升至 37%，2026 年再達 47%。AI 筆電 2025 年年增近 100%，滲透率將近 45%，2026 年更達 78%。

AI 伺服器則受惠輝達 GB200、GB300 及 NVL72 等新平台出貨，雖整體數量增幅有限，但產值顯著提升，2025 年年增率達 22.3%，2026 年則小幅回落至 16%。其中，ASIC 在 AI 伺服器中角色快速擴大，2025 年滲透率約 4.2%，2026 年將飆升至 48.3%，預期 2028 年與高階 GPU 平分市場。

記憶體市場方面，DDR4 逐步停產，轉向 DDR5，短期內價格上漲及缺貨情況可望延續至 2026 年第一季。大聯大也提到，目前個人消費電子庫存已調整近尾聲，工業與車用電子仍落後，但上游供應端庫存保持健康。

大聯大表示，目前市場約七成由原廠直銷，三成透過通路商，通路價值將仰賴服務深化。公司持續導入新產品代理，並強化「聚合商」角色，結合半導體、被動元件、軟體演算法與系統整合商，提供客戶完整解決方案，加速導入量產。