全球經濟挑戰加劇：俄烏和平進程、半導體競爭與美貿易政策調整影響深遠

美國國務卿盧比歐強調，儘管美方持續推動俄烏和平進程，但實現全面和平仍面臨挑戰，雙方需作出讓步以促成停火[1]。烏克蘭總統澤倫斯基即將與川普會面，並有多位歐洲領導人陪同，會議將聚焦於烏克蘭的安全保障及對俄施壓等議題[2]。此舉顯示出國際社會對於俄烏衝突的高度關注，尤其是在美國與歐洲的合作下，未來的和平談判仍需克服重重困難。

美國特使威特科夫透露，川普與普丁在阿拉斯加峰會上達成協議，將為烏克蘭提供類似北約第五條的安全保障，顯示美國在烏克蘭問題上的立場有所強化[3]。然而，隨著美國代表團取消訪問新德里行程，導致美印貿易協定的進展受阻，貿易緊張局勢再度升級，尤其是在川普對印度加徵高額關稅的背景下[4]。這一系列事件反映出美國在國際事務中的策略調整，可能影響全球貿易格局及地緣政治的穩定性，未來的貿易談判充滿不確定性，需密切關注各方反應及後續發展。

中國半導體產業正面臨非典型內捲的結構性挑戰，儘管2024年產能增長15%，高品質產能卻依然緊缺，導致低水準競爭過剩的現象愈發明顯[5]。同時，美國聯準會主席鮑爾即將在傑克森洞年會發表重要演說，市場對其鷹派立場的看法可能影響未來的利率政策，尤其是在降息的討論上存在分歧[6]。這些因素共同影響全球半導體市場的供需平衡，並可能加劇市場的不確定性。

輝達 (NVDA-US) 股價創新高，市值達4.4兆美元，成為全球首家突破4兆的公司，並有分析師指出其市值可達5.2兆美元，顯示出其在AI晶片市場的壟斷地位和高達75%的毛利率，超越蘋果和微軟[7]。儘管如此，市場對輝達的未來仍存疑慮，特別是在硬體支出能否從軟體應用中獲得回報的問題上，未來的市值增長可能依賴於智慧駕駛和人形機器人等新興市場的發展[8]。此外，美國白宮AI事務主管薩克斯指出，輝達應考慮向中國銷售落後的晶片，以阻止華為的發展，這一策略可能影響輝達的市場定位及其在全球晶片市場的競爭力。

美國與歐盟在關稅談判中因《數位服務法案》產生分歧，導致原定於7月的協議延遲，雙方對於「非關稅壁壘」的措辭存在爭議，影響了大部分歐盟商品的進口關稅設定[9]。同時，川普政府面臨來自參議院的壓力，要求重新考慮輝達 (NVDA-US) 和超微半導體 (AMD-US) 的晶片出口政策，因擔心此舉可能損害國家安全及美國在AI技術上的競爭優勢[10]。這些因素顯示出美國在全球科技競爭中面臨的挑戰，尤其是在與中國的技術競爭中，政策的不確定性可能進一步影響市場信心與企業策略。

中國股市面臨投資信心不足的挑戰，儲蓄率高達35%反映消費者對市場回報的失望，進一步影響經濟成長及中美貿易失衡[11]。同時，AI推理晶片市場的競爭日益激烈，輝達 (NVDA-US) 以78%的利潤率領先，顯示出高回報的商業模式，而超微半導體 (AMD-US) 則因成本與效率問題面臨虧損[12]。這些趨勢顯示，科技創新與市場信心的重建將成為未來經濟復甦的關鍵。