美國外交政策與科技競爭影響全球市場信心與不確定性

美國特使威特科夫透露，川普與普丁在阿拉斯加峰會上達成協議，將為烏克蘭提供類似北約第五條的安全保障，顯示美國在烏克蘭問題上的立場更加明確[1]。隨著美國代表團取消訪問新德里行程，導致美印貿易協議的進展受阻，雙方在關稅及市場准入等議題上仍存在顯著分歧，貿易談判的前景因此變得更加不確定[2]。這些事件反映出美國在國際事務中的複雜性，既要維護地緣政治利益，又需應對貿易摩擦的挑戰，未來的外交策略將對全球市場產生深遠影響。

中國半導體產業正面臨非典型內捲的挑戰，儘管2024年產能增長15%，高品質產能卻供不應求，導致低水準產能過剩和市場競爭加劇[3]。這一結構性失衡使得部分企業如天通股份不得不暫停相關項目以應對市場變化，顯示出產業在快速發展中所遭遇的困境。另一方面，俄羅斯總統普丁與白俄羅斯及哈薩克領導人的通話，強調了國際政治對經濟環境的影響，尤其是在烏克蘭問題上，普丁希望透過直接談判促進和平，這可能對全球市場情緒產生深遠影響[4]。整體而言，半導體產業的結構性問題與國際政治局勢的變化，將持續影響市場的穩定性與投資者信心。

本週市場焦點集中於美國聯準會主席鮑爾在傑克森洞年會的演說，將展現鷹派立場，影響降息的看法[5]，同時Fed會議紀錄的公布也將揭示內部決策動向。輝達 (NVDA-US) 則因其在AI晶片市場的壟斷地位，市值達4.4兆美元，並有潛力進一步增長至5.2兆美元，顯示出科技股的強勁動能[6]。然而，市場對於硬體支出回報的擔憂仍然存在，增長將依賴於智慧駕駛及人形機器人等新興市場的開發，顯示出科技股在政策與市場需求變化中的脆弱性。

美國白宮AI事務主管薩克斯指出，若不積極搶占晶片市場，美國將無意中資助華為的發展，建議輝達等企業可向中國銷售落後晶片以遏制其影響力[7]。同時，美歐之間的關稅協議因《數位服務法案》的爭議而受阻，雙方對於非關稅壁壘的措辭分歧，使得原定於7月的協議發布延遲，這可能影響美國科技公司的成本結構及市場競爭力[8]。隨著全球科技競爭加劇，這些政策動向將深刻影響未來的市場格局。

美國參議院民主黨議員對輝達 (NVDA-US) 和超微半導體 (AMD-US) 的晶片出口政策表達擔憂，認為此舉可能損害國家安全及美國在AI技術上的競爭優勢，並要求川普政府重新考慮相關計畫[9]。儘管輝達強調其晶片不會增強中國軍事能力，且出口限制已造成納稅人損失，但中國市場對美國晶片的需求卻顯示冷淡，並要求當地科技公司暫停購買[9]。同時，川普在與歐洲領導人會晤後，承諾將為烏克蘭提供安全保障，顯示其外交政策的微妙轉變，並希望促成與普丁及澤倫斯基的三方會談以推動和平進程[10]。這些動態反映出美國在全球科技競爭及地緣政治中的複雜挑戰，未來政策走向將深刻影響市場信心及國際關係。

中國股市面臨投資信心不足的挑戰，儲蓄率高達35%反映出消費者對市場回報的失望，這不僅影響經濟成長，也加劇中美貿易失衡[11]。同時，AI推理晶片市場則顯示出強勁的商機，輝達 (NVDA-US) 的利潤率高達78%，而超微半導體 (AMD-US) 則因成本問題面臨虧損，顯示出技術生態系統建設的重要性[12]。這兩個市場的對比揭示了中國經濟結構的脆弱與全球科技競爭的激烈，未來需加強監管以重建信心，並促進創新以應對挑戰。