全球地緣政治緊張加劇，美中貿易不確定性影響科技市場與經濟前景

美國與俄羅斯在烏克蘭問題上取得進展，普丁同意提供類似北約第五條款的安全保障，顯示出和平協議的可能性[1]。同時，德國外交部長批評中國在台灣海峽的侵略行為，強調這影響到歐洲的安全，並呼籲加強國際規則以應對挑釁[2]。這些動態反映出全球地緣政治的緊張局勢，尤其是在美中關係惡化的背景下，歐洲國家對於安全保障的重視程度日益提升，未來可能影響國際貿易及投資環境。

烏克蘭總統澤倫斯基強調加入歐盟是其安全保障的核心，並在布魯塞爾與歐盟執委會主席馮德萊恩會談中指出，領土問題應由領導人層面討論，顯示出對俄方缺乏合作意願的擔憂[3]。此外，俄羅斯聯邦安全局成功攔截烏克蘭對斯摩棱斯克核電站的無人機攻擊，顯示出雙方緊張局勢持續升高，並凸顯核安全問題的嚴峻性[4]。這些事件不僅影響地區安全，也可能對歐洲的能源政策和安全架構產生深遠影響，因此市場需密切關注後續發展。

美印貿易緊張局勢因美國代表團取消新德里行程而加劇，原定於9至10月達成的貿易協定面臨不確定性，尤其在川普對印度加徵關稅的背景下，印度強調不會妥協於威脅本國利益的行為[5]。同時，中國半導體產業出現非典型內捲現象，雖然產能增長，但高品質產能緊缺，導致低水準競爭過剩，部分企業已暫停項目以應對市場變化[6]，這顯示出產業結構性失衡的挑戰。

本週市場焦點集中於美國聯準會主席鮑爾在傑克森洞年會的演說，預計其將展現鷹派立場，影響降息情勢[7]。同時，輝達 (NVDA-US) 股價創新高，市值達4.4兆美元，分析師普遍看好其未來增長潛力，並認為市值可達5.2兆美元，然而市場對其硬體回報的擔憂仍然存在[8]。在此背景下，川普的關稅政策變動也可能對半導體市場造成影響，進一步加劇市場的不確定性。

美國白宮AI事務主管薩克斯指出，若美國不積極搶占晶片市場，將可能無意中資助華為的發展，建議輝達 (NVDA-US) 向中國銷售落後晶片以遏制其國際影響力[9]。同時，歐盟與美國的關稅協議因《數位服務法案》的爭議而受阻，雙方在「非關稅壁壘」的措辭上存在分歧，導致原定於7月的關稅聲明延遲[10]，這顯示出全球科技政策的複雜性及其對市場的潛在影響。

中國股市的疲弱回報使消費者選擇儲蓄，導致經濟成長放緩及中美貿易失衡，滬深300指數漲幅不足7%促使儲蓄率高達35%[11]。這顯示出市場對於投資信心的不足，尤其在公司治理不佳及監管環境欠佳的情況下，難以吸引資金流入。與此同時，AI推理晶片市場卻展現出強勁的商機，輝達 (NVDA-US) 的利潤率高達78%，顯示出其在技術生態系統中的領先地位，而超微半導體 (AMD-US) 則因高成本面臨虧損，未來競爭將不僅限於晶片本身，更在於整體技術的整合能力[12]。這反映出市場在不同領域的分化趨勢，投資者需謹慎評估風險與機會。