Strategy推出新型優先股「Stretch」 28億美元融資創新引發市場關注

Michael Saylor 管理的比特幣持有公司 Strategy(MSTR-US) 再次展現其在資本市場的非凡能力。在加密貨幣價格持續上漲的背景下，該公司推出新型優先股「Stretch」，並成功將融資規模從最初的 5 億美元迅速擴大至 28 億美元。

此舉旨在籌集更多資金以購買比特幣，進一步鞏固 Strategy 轉型為金融巨頭的戰略目標。截至目前，Strategy 已持有約 60 萬枚比特幣，價值約 700 億美元。

這款名為「Stretch」的優先股設計獨特，它承諾向投資者提供高達 9% 的年度回報率，且沒有固定期限，這在優先股發行領域極為罕見。

與 Strategy 先前發行的金融工具不同，「Stretch」允許公司根據市場情況每月調整股息率，以將股價維持在 100 美元附近，彰顯了 Strategy 在資本市場上獨特的規則制定能力。為了吸引投資者，Strategy 以每股 90 美元的折扣價發售這些股票，低於其 100 美元的面值。

杜克大學教授 Campbell Harvey 指出，這「是 Strategy 的又一次金融工程實踐」，並表示「在任何情況下，只要你的公司市值遠高於其基本面價值，你都會選擇籌集資金」。

自 2020 年首次購買比特幣以來，Saylor 已通過發行股票、債券以及多層次的優先股，逐步建構了一個複雜的資本結構。目前，「Stretch」在公司資本結構中位於普通股和其他優先股（如「Strike」和「Stride」）之上，但低於可轉債和另一種優先股「Strife」。

市場對此次發行展現出強勁的需求。Strategy 的普通股今年以來累計漲幅已達 43%，摩根士丹利、巴克萊、Moelis & Co. 以及 TD Securities 等多家知名機構參與了此次交易，進一步證明 Strategy 在金融市場上的影響力。

然而，這種大膽的金融舉措也帶來了潛在的挑戰和不確定性。儘管「Stretch」的靈活性可能吸引 Saylor 龐大的散戶投資者群體，但它也為已經複雜的資本結構增加了一層新的不確定性。

同時，有跡象表明，Strategy 的策略可能面臨邊際收益遞減的壓力，公司市值相對於其持有的比特幣價值有所下降。Michael Saylor 的策略既是對傳統金融規則的挑戰，也為加密貨幣行業的融資模式提供了新的思路，然而這種複雜性和不斷擴大的資金規模也意味著未來不確定性正在增加。