黃金當實體貨幣 為何蔚為風潮？有什麼問題？

用一點點黃金買一杯咖啡？或許你很快就能這麼做。巴隆周刊報導，美國愈來愈多州希望開放民眾用黃金取代美元作為法定貨幣，這是個不切實際的想法，似乎也把美元作為全球主要貨幣地位這件事，視為理所當然。

德州州長 Greg Abbott 上個月簽署一項法案，讓黃金和白銀成為德州境內購物的法定貨幣。這不只是象徵性的舉措，該法案還指示德州審計長建立一個數位支付平台，允許德州居民儲存黃金存款並使用簽帳卡消費。

支持該法案的右傾智庫「Texas Policy Research Action」說：「這個想法很簡單：讓人們使用真正有價值的貨幣。不印鈔，不通貨膨脹。只需要黃金、白銀和一些現代科技。」

德州並非單一案例，在佛州、密蘇里州等，已有一些州最近也頒布類似的法律。這些法律似乎在政治上獲得支持，背後原因和比特幣等加密貨幣受歡迎的理由類似：一些美國人不喜歡讓央行控制貨幣供應，並擔心美元走弱的前景，特別是在最近一輪的通膨失控之後。

美元面臨的一個不利因素是未能保值，過去幾年尤其如此。美國通膨率曾在 2022 年達到超過 9% 的高峰，目前仍居高不下，6 月消費者物價指數 (CPI) 顯示較去年同期成長 2.7%。

在此同時，美元也遭到拋售，兌歐元等其他主要貨幣承受賣壓，今年迄今共貶值 7%，這是自 1970 年代以來最糟糕的開局。

相比之下，黃金的價格一直在穩步上漲，2025 年上漲了 28%，過去 12 個月上漲了 37%。就其作為貨幣的功能而言，黃金的大幅上漲並非優勢。上漲的也可能下跌。

道富環球投資管理公司 (State Street Global Advisors) 最近的研究發現，黃金過去 30 年的平均年化波動率約 15%，代表金價在任何一天都可能比全年平均價格高出或低了 15%。雖然現在金價上漲，但 2013 年的情況卻截然不同。當年的金價一共下跌 28%。

這樣的波動對長期投資來說沒什麼問題，因為與股市走勢可能大致一致，但當成法定貨幣卻可能造成混亂，相形之下，美元近期的波動顯得格外溫和。

另一個問題是稅收。儘管各州議員努力推動，美國政府仍把黃金視為資產，而非貨幣。事實上，黃金的徵稅方式與貨幣相同，如果黃金在買入到消費這段期間升值，投資人可能需要繳納資本利得稅。這不僅意味著人們可能需要為消費黃金繳稅，這也是一個令人頭痛的會計問題。許多嘗試使用加密貨幣的人，已經意識到這件事。

出於對美元的不信任，而改以黃金作為貨幣，或許也是愚蠢的政治行為，尤其對於那些相信美國可以再次偉大的人來說。

聯準會 (Fed) 可以根據經濟的需要印鈔票，而不會產生重大後果，這是美國財政實力最大的來源之一，賦予美國政府在其他國家沒有的財政靈活度和權威。這也是川普總統能夠繼續推進經濟刺激計畫、讓赤字膨脹的一個重要原因。

可以肯定的是，一些外國央行，尤其是中國的央行，一直在購買黃金，以推動外匯存底多元化並擺脫對美元的依賴，這有助於金價上漲。

美元過去幾年來一直在貶值，但各國央行買入黃金，不一定是因為確信美元必然貶值，而是因為他們擔心美元作為全球準備貨幣的地位，會讓華盛頓在全球事務中擁有過大的影響力。

這波黃金購買狂潮始於 2022 年，觸發因素並非新一輪通膨或美國赤字支出，而是俄羅斯入侵烏克蘭。拜登政府對俄羅斯的侵略行為作出回應，凍結該國資產，這讓其他國家政府開始擔心，自己手中的美元資產有朝一日也可能遭受同樣的對待。