AI伺服器進入換代與資本擴張雙動能週期：廣達、緯穎、技嘉受惠明確

在 AI 浪潮推動下，伺服器市場正進入架構升級與資本支出同步成長的轉折期。NVIDIA Blackwell 平台導入，加速 ODM 稼動與出貨節奏，GB200 穩定放量、GB300 預備接棒，搭配主權 AI 資金與中東高額訂單挹注，為產業帶來長線成長動能。

〈Blackwell 架構推動伺服器換代，ODM 供應鏈協同加速〉

2025 年，AI 伺服器正式邁入 Blackwell 架構交替階段，輝達 GB200 自年初起穩定出貨，展現平台轉換的成熟度，雖然 GB300 於 COMPUTEX 上仍以 Cordelia 板卡型態亮相，實際量產版本將重回 Bianca 模組規格，預期最快於 2025 年第三季試產，第四季放量出貨。

此次 Blackwell 產品線針對模組設計進行一致性優化，對 ODM 廠商而言，不僅提升供應鏈協作效率，也優化資材調度能力，廣達（2382-TW）、緯穎（6669-TW）等主要 ODM 業者將成為直接受惠者。市場預期，廣達下半年 AI 伺服器營收年增有望突破三位數，整體業績將優於上半年。

〈主權 AI 與 Tier 2 CSP 加碼投資，出貨動能延伸至 2029 年〉

除了既有 Tier 1 雲端服務業者持續擴張資本支出外，主權 AI 資金成為新增成長引擎，川普政府政策轉向推動美國科技企業重返中東市場，促成如 Stargate UAE 與 Humain 等大型 AI 專案落地，累積訂單規模已近 6000 億美元，並以 NVIDIA GB 系列平台為主軸建構 AI 基礎設施。

中小型 CSP 如 CoreWeave 亦快速崛起，2025 年第一季營收年增率高達 420%，全年資本支出預估將達 215 億美元，此類新興業者具備高度彈性與成本優勢，有效彌補 Tier 1 業者之外的雲端運算需求缺口，亦為 ODM 開拓新客群提供成長機會，預估 2026 至 2029 年間，AI 伺服器年出貨量仍將維持逾五成的年增率，供應鏈進入長期擴張循環。

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〈留意政策風險與平台轉換節奏的潛在波動〉

儘管成長動能明確，但地緣政治與科技出口政策仍為潛在干擾因子，特別是在美中對峙格局下，個別 ODM 廠接單表現恐受影響，此外，Blackwell 至下一代平台的轉換節奏亦可能成為中期評價波動來源，須審慎觀察供應鏈調整與終端需求回應。

AI 伺服器產業正處於升級轉型關鍵期，Blackwell 平台擴產、主權 AI 資金強勢挹注、Tier 2 CSP 迅速擴張皆構成成長多重引擎，台廠 ODM 廠商具備技術與產能優勢，有望持續受惠，但同時也需審慎評估外部變數與供應鏈策略調整，方能在震盪盤勢中穩健掌握布局契機。記得加入老師的 LINE 即時掌握更多的最新消息，也務必要鎖定智霖老師最新的直播，同時將影片分享出去喔！

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文章來源：陳智霖分析師 / 亨達投顧

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