前Fed交易員：美預算赤字逼近臨界點 恐成股市殺手

美國預算赤字長期以來被視為股市的順風，但前聯準會交易員、Fedguy.com 撰稿人 Joseph Wang 警告，這個長期的順風可能很快會變成投資人的大麻煩。

隨著美國總統川普推動的「大而美」稅改法案逐漸接近國會表決，債市率先表態釋出警訊，長天期美債殖利率近日大幅走高，市場擔憂美國財政赤字惡化恐成為股市利空因素。

週三稍早，美國財政部 20 年期公債標售反映慘淡，引發美債殖利率再度飆升，30 年期殖利率本週二度升超 5%，拖累美股同步下挫，道瓊收盤狂瀉超 800 點。

Wang 於撰文指出：「川普即將推出的支出法案原本應對股市利多，但近期美國例外主義出現裂縫，可能使其產生反效果。」

市場已開始對川普政府提出的預算案表達不安。儘管共和黨的預算主張包含減稅與削減部分開支，但並未有效遏止聯邦赤字擴張，導致投資人拋售美債。

美債殖利率回升至上月貿易戰引發賣壓的水準，日本長天期公債殖利率近日也升至數十年高點，凸顯全球債市同步緊張。

Wang 以德國與英國為例，說明市場對「無資金來源的財政擴張」反應各異。

他提到，德國赤字支出政策推升歐股與歐元，但 2022 年英國首相特拉斯 (Liz Truss) 推出的「迷你預算」卻導致債股匯三大市場劇烈震盪，最終特拉斯宣布請辭，結束僅 44 天任期，成為英國 300 年來最短命首相。

Wang 警告，隨著美國國會逼近表決，市場較可能出現類似英國的激烈反應。

近期 30 年期美債殖利率上升 12 個基點至 5.097%，再次突破 5%，市場聯想起 2023 年 9 至 10 月的修正行情，當時聯準會一度釋出減債與降息訊號才穩住局面。

目前聯準會態度依舊鷹派，市場對降息時間點的預期也不斷延後，進一步壓抑風險資產表現。

根據一份官方試算，美國共和黨的大規模減稅草案，將使未來十年的聯邦財政赤字增加 3.8 兆美元，但一些投行卻有不同觀點。

根據研究機構 Capital Economics 分析，這份預算案未必會讓赤字顯著惡化，因稅負減免可能由新增關稅抵銷。

Capital Economics 北美首席經濟學家 Ashworth 表示，預期赤字將維持在國內生產毛額 (GDP) 的 6% 左右，但未來十年美國債務占 GDP 比率仍有可能在 2034 年逼近 120%。